东吴策略·市场温度计：市场偏好重回科技-20201207-东吴证券-29页_2mb

市场偏好重回科技

核心内容

本报告由东吴证券分析师姚佩撰写，分析了2020年12月7日一周的市场情绪、资金流向、基金持仓风格及行业表现，揭示了当前市场偏好逐渐回归科技板块的趋势。

主要观点

• 市场情绪：整体市场情绪有所降温，资金流入规模减少，市场温度降至36度。
• 基金持仓：偏股混合型基金仓位为82.7%，股票型基金仓位为88.8%，机构对成长板块（尤其是TMT）的偏好增强。
• 外资动向：外资对电子、食品饮料、电力设备等板块较为积极，对传媒、房地产和家电板块较为谨慎。
• 股市流动性：最近一周A股资金净流入371亿元，主要来源于公募基金发行、外资净流入和融资买入，资金流出主要由IPO融资和产业资本减持构成。
• 微观个股表现：
  • 从绝对股价来看，头部股票跑赢尾部股票；
  • 从市盈率来看，高市盈率股票表现优于低市盈率股票；
  • 从净利润同比增速来看，低业绩股票表现优于高业绩股票。
• 情绪指标：主板和创业板的融资买入额和成交额略有上升，行业间分化有所缓解。
• 估值水平：创业板市盈率较高，达到99，而上证A股市盈率相对较低，为17。部分行业如计算机市盈率显著高于历史水平。
• 行业离散度：行业涨幅分化程度有所下降，从17.7降至5.1，表明市场趋于稳定。

关键信息

机构行为

• 偏股混合型基金仓位：82.7%（前值83.7%）
• 股票型基金仓位：88.8%（前值88.9%）
• 公募基金风格：由价值风格转向成长风格，TMT板块成为重点配置对象。

股市流动性

• 资金净流入：371亿元（前值533亿元）
• 资金流入来源：
  • 偏股型公募基金发行：203亿元（历史分位数88%）
  • 外资净流入：245亿元（历史分位数96%）
  • ETF净流入：39亿元（历史分位数93%）
  • 融资余额增加：167亿元（历史分位数85%）
• 资金流出构成：
  • IPO融资：99亿元（历史分位数94%）
  • 产业资本净减持：99亿元（历史分位数94%）
  • 交易费用：85亿元（历史分位数93%）

微观个股对比

• 绝对股价组：高股价组上涨3.5%，低股价组上涨0.6%，头部跑赢尾部。
• 市盈率组：高市盈率组上涨0.7%，低市盈率组上涨0.5%，头部跑赢尾部。
• 净利同比增速组：高业绩组上涨1.2%，低业绩组上涨1.4%，尾部跑赢头部。

情绪及估值水平

• 成交额：上证A股成交额19005亿元（历史分位数93.4%），创业板成交额9144亿元（历史分位数95%）。
• 换手率：全部主板换手率1.2%（历史分位数38.2%），中小板换手率1.9%（历史分位数26.6%），创业板换手率3.1%（历史分位数47%）。
• 杠杆资金：杠杆率10.0%（历史分位数80%），涨跌停占比6.3%（历史分位数46.5%）。
• 市盈率分布：
  • 创业板市盈率99（历史分位数84%）
  • 电子板块市盈率65（历史分位数74%）
  • 计算机市盈率209（历史分位数97%）
  • 传媒市盈率-162（历史分位数11%）
  • 电气设备市盈率53（历史分位数52%）
  • 食品饮料市盈率52（历史分位数78%）
  • 医药生物市盈率61（历史分位数85%）
• 行业离散度：从17.7降至5.1，行业分化程度降低。

风险提示

• 资金入市规模为估算，仅供参考。
• 疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期。
• 通胀上行超预期可能影响市场走势。

附录

• 分析师信息：
  • 姚佩：S0600520090005，yaopei@dwzq.com.cn
  • 冯涵若：S0600119020001，fenghr@dwzq.com.cn
  • 张家琦：S0600119070011，zhangjiaqi@dwzq.com.cn
  • 陈李：S0600518120001，yjs_chenl@dwzq.com.cn
• 研究机构：东吴证券股份有限公司
• 地址：苏州工业园区星阳街5号
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