东吴策略·市场温度计：公募发行放缓，外资加速流入-20210420-东吴证券-29页_2mb

公募发行放缓，外资加速流入总结

核心内容概述

2021年4月20日发布的东吴策略·市场温度计报告指出，A股市场情绪回暖，资金净流入100亿元，公募基金发行放缓，而外资成为最大的边际增量资金，净流入247亿元。同时，市场风格呈现分化，机构与外资对不同行业表现出不同偏好，微观个股表现也呈现出一定的分化趋势。

主要观点

机构行为

• 基金仓位：偏股混合型基金仓位为83.0%，股票型基金仓位为89.2%，较前一周略有下降，但整体保持较高水平。
• 基金风格：公募基金风格无明显偏向，但行业偏好集中在消费和电子板块。
• 外资风格：外资偏好电子、医药、非银等行业，对煤炭、交通运输、电力设备等行业相对谨慎。当前外资持仓市值前三大行业为食品饮料、医药、家电，后三大行业为纺织服装、综合、综合金融。

股市流动性

• 资金流入：A股市场资金净流入100亿元，较前一周的-59亿元明显改善。外资净流入247亿元，成为主要增量资金。
• 资金流出：公募基金发行放缓，新成立偏股型基金78亿元，IPO融资116亿元，产业资本净减持27亿元，交易费用68亿元。
• 杠杆资金：融资余额减少63亿元，杠杆率降至7.7%，显示市场杠杆水平有所下降。
• 情绪指标：主板与创业板成交额均有所回升，但融资买入额有所下降，市场情绪总体温和。

微观个股对比

• 绝对股价组：高股价组平均上涨2.0%，低股价组平均上涨0.7%，头部个股表现优于尾部。
• 市盈率组：高市盈率组平均上涨1.4%，低市盈率组平均上涨0.5%，头部个股表现优于尾部。
• 净利同比增速组：高业绩组平均上涨0.6%，低业绩组平均上涨2.5%，尾部个股表现优于头部。

情绪及估值水平

• 成交额：上证A股成交额14670亿元，历史分位数88.6%；创业板成交额6388亿元，历史分位数86.3%。
• 换手率：全部主板换手率0.8%，历史分位数11.8%；中小板换手率1.5%，历史分位数13.2%；创业板换手率2.0%，历史分位数7.5%。
• 市盈率分布：创业板市盈率87，历史分位数75%；电子板块市盈率52，历史分位数51%；计算机板块市盈率104，历史分位数92%；食品饮料市盈率52，历史分位数77%。
• 行业离散度：行业离散度为12，历史分位数89%，较前一周下降，显示行业间分化有所收窄。

关键信息

• 市场情绪：市场情绪回暖，A股资金净流入100亿元，前值为-59亿元。
• 资金流向：外资净流入247亿元，成为主要增量资金，而公募基金发行放缓。
• 行业偏好：外资偏好电子、医药、非银，而对煤炭、交通运输、电力设备等行业相对谨慎。
• 个股表现：从股价和市盈率角度看，头部个股跑赢尾部；但从净利润增速角度看，尾部个股表现优于头部。
• 估值水平：创业板市盈率处于较高水平，显示市场对成长股的估值偏高。

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供参考。
• 疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期。
• 通胀上行可能超出预期，影响市场表现。

结构清晰要点

1. 机构行为

• 偏股混合型基金仓位：83.0%（前值83.3%）
• 股票型基金仓位：89.2%（前值89.8%）
• 公募基金风格：无明显偏向，行业偏好消费和电子
• 外资风格：偏好电子、医药、非银，谨慎对待煤炭、交通运输、电力设备

2. 股市流动性

• 资金净流入：100亿元（前值-59亿元）
• 公募基金发行：78亿元（历史分位数66.1%）
• 外资净流入：247亿元（历史分位数96%）
• ETF净流入：49亿元（历史分位数95.7%）
• 融资余额：-63亿元（历史分位数16.3%）

3. 微观个股对比

• 高股价组：2.0%上涨
• 低股价组：0.7%上涨
• 高市盈率组：1.4%上涨
• 低市盈率组：0.5%上涨
• 高业绩组：0.6%上涨
• 低业绩组：2.5%上涨

4. 情绪及估值水平

• 上证A股成交额：14670亿元（历史分位数88.6%）
• 创业板成交额：6388亿元（历史分位数86.3%）
• 融资买入额：上证A股1173亿元，创业板249亿元
• 涨跌停占比：8.9%（历史分位数65.9%）
• 市盈率：创业板87（历史分位数75%），电子52（历史分位数51%），食品饮料52（历史分位数77%）
• 行业离散度：12（历史分位数89%）

总结

本报告指出，2021年4月市场情绪有所回暖，资金净流入100亿元，外资成为主要增量资金。公募基金发行放缓，外资偏好电子、医药、非银等行业，而对煤炭、交通运输、电力设备等行业较为谨慎。微观个股表现分化明显，头部个股在股价和市盈率方面表现优于尾部，但在净利润增速方面，尾部个股表现更佳。市场情绪温和，估值水平整体偏高，行业间分化有所收窄。投资者需注意疫情二次爆发和通胀上行可能带来的风险。