> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 杠杆资金时隔一月重回净流入 ——流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报 ## 核心内容 本报告分析了2026年8月10日A股市场的资金流动性、交易拥挤度以及投资者情绪变化。报告指出，市场呈现右侧修复行情，资金从防御板块转向成长赛道，成交额持续放量。同时，部分指标如杠杆资金、南向资金等出现回暖迹象，但散户资金净流入规模显著下降。 --- ## 主要观点 ### 1. 资金流动性 - **资金供给端**： - 偏股型公募新发规模维持历史中位； - 杠杆资金时隔一月重回净流入，净流入金额为314.0亿元，处于近三年79%分位； - 股票型ETF净申购转为净流出，净流出金额为759.4亿元，处于近三年3.3%分位； - 上市公司回购金额扩张至74.1亿元，处于近三年92%分位。 - **资金需求端**： - 股权融资规模大幅收缩，但仍处于历史高位，为197.2亿元，近三年85%分位； - 产业资本净减持扩张至60亿元，处于近三年65%分位； - 南向资金重回净流入，净流入金额为86亿元，近三年36%分位。 - **两融情况**： - 融资余额2.62万亿元，融券余额250.0亿元，整体余额占流通市值比例为2.64%，近三年91%分位； - 两融资金整体净流入314.0亿元，较前值上升； - 两融换手率上升至42.9%，近三年73%分位； - 个人投资者数量达835.6万名，平均每日参与交易投资者数量增加至45.3万名。 ### 2. 交易拥挤度 - 以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）为指标，衡量主题行业交易热度： - **上行行业**： - 传媒上涨18个百分点至43%； - 银行上涨16个百分点至34%； - 保险上涨15个百分点至52%。 - **下行行业**： - 电子下降13个百分点至75%； - 军工下降10个百分点至16%； - 光伏下降8个百分点至15%。 ### 3. 投资者温度计 - **市场表现**： - 上周市场呈右侧修复行情，资金从防御板块回流成长赛道； - 成交持续放量，市场定价转向科技成长、实物大宗商品、出口制造、高股息红利四大方向均衡轮动； - 自媒体A股搜索热度下降。 - **公募基金**： - 公募抱团趋势减弱，风格偏向价值，无明显行业偏向； - 上周新成立偏股型公募基金份额为39.7亿份，较前值下降。 - **散户资金**： - 以小单衡量的沪深两市A股散户资金净流入-16.1亿元，较前值下降1029.2亿元，处于过去五年0%分位； - 散户参与度上升，但净流入规模下降。 --- ## 关键信息 - **资金流向**： - 两融资金净流入主要集中在电子、有色、电新等行业； - 净流出主要集中在石化、钢铁、家电等行业。 - **ETF净流入**： - 行业/主题ETF净流入集中在有色金属、电力设备、计算机等； - 净流出集中在电子、医药生物、通信等。 - **市场情绪**： - 抖音“A股”内容用户结构总体平稳，但高能级城市及41岁以上群体占比上升； - 快手“A股”作品量、点赞量、评论量均下降； - 微博情绪总体平稳，但市场单边修复引发积极、惊奇等乐观情绪上升。 - **开户与APP下载**： - 24/10新增开户数为685万户，历史第二高； - 26/7新增开户数为265.5万户，处过去十年76%分位； - 同花顺及东方财富APP下载量下降，五星好评数量也有所减少。 --- ## 风险提示 - 宏观经济不及预期可能导致相机抉择的货币政策与市场预期产生偏离； - 相关测算或与实际情况有所偏差； - 历史经验不代表未来，因市场环境等因素变化，历史数据得出的经验可能在未来失效。 --- ## 策略组团队介绍 - **组长、首席分析师：姚佩** - 中国人民大学金融硕士，曾任东吴证券、海通证券策略首席分析师； - 连续四年新财富策略第一团队核心，研究领域涵盖传统策略、行业比较、主题研究、大类资产、政策取向、市场风格、产业周期、个股特征等。 - **策略分析师：丁炎晨** - 上海交通大学硕士，华中科技大学学士； - 曾任东吴证券策略研究员，目前专注于政策跟踪与个股特征研究。 - **助理研究员：蔡雨阳** - 圣路易斯华盛顿大学金融硕士，2023年加入华创研究所。 - **助理研究员：朱冬墨** - 上海财经大学经济学学士、硕士，2024年加入华创研究所。 - **助理研究员：周名未** - 香港理工大学金融硕士，中央财经大学金融工程学士，2025年加入华创证券研究所。