东吴策略·市场温度计：散户情绪降温，公募分化收敛-20210316-东吴证券-29页_2mb

东吴策略·市场温度计总结

核心内容概览

• 市场情绪：近期A股市场情绪有所降温，资金净流入仅为92亿元，较前值633亿元大幅减少。
• 机构行为：公募基金仓位略有下降，风格偏向价值型，尤其是消费类行业。外资偏好银行、电力设备和食品饮料，对电子、家电和农林牧渔相对谨慎。
• 股市流动性：资金流入放缓，主要由于散户情绪降温，杠杆资金净流出185亿元，公募基金发行规模下降。
• 微观个股表现：从股价、市盈率和业绩增速来看，尾部个股普遍跑赢头部个股。
• 情绪与估值：主板和创业板的成交额、换手率等情绪指标下降，行业间分化有所上升。创业板市盈率较高，部分板块估值处于历史高位。
• 风险提示：资金入市规模为估算，疫情二次爆发及通胀上行可能对市场造成冲击。

主要观点

1. 机构行为

• 偏股混合型基金仓位为85.3%，股票型基金仓位为88.9%，较前一周略有下降，表明机构对市场态度趋于保守。
• 公募基金风格分化有所收敛，偏向价值型投资，消费行业成为主要配置方向。
• 外资偏好银行、电力设备和食品饮料行业，对电子、家电和农林牧渔行业较为谨慎。

2. 股市流动性

• 最近一周A股市场资金净流入92亿元，较前一周的633亿元明显减少，显示市场资金活跃度下降。
• 散户情绪降温，银证转账指数连续两周维持低位，杠杆资金净流出185亿元。
• 公募基金发行规模下滑，新成立偏股型公募基金份额为524亿元，前值为914亿元。

3. 微观个股对比

• 绝对股价组：高股价组单周收益为-0.9%，低股价组为0.8%，尾部个股表现优于头部个股。
• 市盈率组：高市盈率组单周收益为-3.2%，低市盈率组为1.1%，尾部个股跑赢头部个股。
• 净利同比增速组：高业绩组单周收益为-1.8%，低业绩组为-1.7%，尾部个股表现优于头部个股。

4. 情绪及估值水平

• 成交额：上证A股成交额为20014亿元，历史分位数为94%；创业板成交额为8098亿元，历史分位数为91%。较前一周有所下降。
• 换手率：主板换手率为1.1%，历史分位数为27.6%；创业板换手率为2.9%，历史分位数为37.2%。
• 杠杆资金：杠杆率为8.0%，历史分位数为40%；涨跌停占比为7.6%，历史分位数为57%。
• 市盈率分布：创业板市盈率91倍，历史分位数78%；电子板块市盈率54倍，历史分位数54%；计算机板块市盈率158倍，历史分位数95%。
• 行业离散度：行业离散度为4.7，历史分位数73%，较前一周的9.5有所下降，但行业分化依然存在。

关键信息

• 资金流入：
  • 偏股型公募基金发行524亿元，历史分位数95%。
  • 陆股通净流入66亿元，历史分位数58%。
  • ETF净流入-105亿元，历史分位数1%。
  • 融资余额增加值-185亿元，历史分位数7%。
• 资金流出：
  • IPO融资59亿元，历史分位数89%。
  • 产业资本净减持63亿元，历史分位数89%。
  • 交易费用86亿元，历史分位数93%。
• 市场情绪指标：
  • 上证A股融资买入额1692亿元，历史分位数82%。
  • 创业板融资买入额425亿元，历史分位数80%。
  • 融资买入额和成交额均下降，显示市场情绪趋于谨慎。

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供参考。
• 疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期。
• 通胀上行超预期可能对市场造成压力。

附注

• 分析师信息：
  • 姚佩：S0600520090005，yaopei@dwzq.com.cn
  • 冯涵若：S0600119020001，fenghr@dwzq.com.cn
  • 张家琦：S0600119070011，zhangjiaqi@dwzq.com.cn
  • 陈李：S0600518120001，yjs_chenl@dwzq.com.cn
• 研究报告归属：东吴证券研究所，苏州工业园区星阳街5号，邮政编码215021。
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