20220714-国盛证券-新宝股份-002705.SZ-汇兑贡献_产品调价影响_新宝股份Q2业绩超预期_3页_636kb

新宝股份（002705.SZ）总结

核心内容

新宝股份发布2022年半年度业绩预告，显示公司Q2业绩显著超预期，归母净利润为 $2.93\sim 3.25$ 亿元，同比增长 $103.6% \sim 125.4%$；扣非归母净利润为 $3.23\sim 3.55$ 亿元，同比增长 $185.8% \sim 213.6%$。2022年上半年归母净利润为 $4.71\sim 5.03$ 亿元，同比增长 $50.0% \sim 60.0%$，整体业务平稳增长，国内销售占比稳步提升。

主要观点

业绩表现

• Q2业绩大幅增长，主要受以下因素驱动：
  1. 同期低基数效应：2021年Q2业绩同比下滑 $52.96%$，低基数效应显著利好。
  2. 产品提价措施：公司通过产品调价等手段有效修复盈利能力，毛利率和净利率有所回升。
  3. 汇兑收益增加：人民币对美元汇率贬值，带来汇兑收益的显著增长。

收入结构

• 内外销收入整体平稳：Q2外销增速预计保持平稳，Q1外销增速达 $17%$。
• 内销增长亮点：摩飞品牌在国内市场表现突出，新品“摩飞多功能电饭煲”于6月末推出，定价990元，具有双内胆多功能特性，预计下半年将带来营收增量。

未来发展预期

• 公司作为全球小家电代工龙头，经营韧性较强，外销收入预计稳健。
• 内销方面，摩飞自主品牌优势明显，新品放量预期良好，预计对营收增长有显著贡献。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标（单位：亿元）

投资建议

• 维持“买入”评级，预计公司未来三年归母净利润稳步增长，2022-2024年同增分别为 $36.2%$、$15.3%$、$15.2%$。

风险提示

• 原材料成本继续上行
• 外销景气不及预期
• 推新不及预期

股票信息

股价走势

分析师声明

• 本报告由分析师徐程颖、鞠兴海及研究助理杨凡仪撰写，执业证书编号分别为S0680521080001、S0680518030002、S0680120070014。

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