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新宝股份（002705）三季报分析总结

核心内容

新宝股份于2022年10月29日发布了2022年三季报，展示了公司在前三季度的经营成果及未来展望。

营收与利润表现

• 营业收入：2022年前三季度实现107.18亿元，同比增长0.13%。
• 归母净利润：8.44亿元，同比增长41.84%。
• 扣非归母净利润：9.32亿元，同比增长75.83%。
• Q3营收：35.91亿元，同比下降11.54%。
• Q3归母净利润：3.57亿元，同比增长27.42%。
• Q3扣非归母净利润：4.39亿元，同比增长79.58%。

自主品牌增长与外销压力

• 内销：Q3同比增长58%，其中东菱品牌在抖音渠道表现亮眼，Q3GMV同比增长318%；百胜图品牌受益于咖啡机行业发展，Q3GMV同比增长203%。
• 外销：Q3同比下降25%，主要受海外宏观环境影响，小家电需求减弱。

利润结构改善

• 毛利率：前三季度为20.36%，同比增长2.82个百分点；Q3为23.75%，同比增长6.53个百分点，环比增长3个百分点。
• 净利率：前三季度为8.25%，同比增长2.5个百分点；Q3为10.41%，同比增长3.4个百分点。
• 费用率：销售费用率同比增长0.02个百分点，管理费用率同比增长0.19个百分点，研发费用率同比增长0.35个百分点，财务费用率同比下降2.82个百分点，主要受益于人民币贬值带来的汇兑损失减少。

营运能力提升

• 现金流：前三季度经营活动现金流净额为7.04亿元，由负转正；Q3为4.06亿元，同比增长57.56%。
• 资产负债：公司前三季度货币资金与交易性金融资产合计为43.12亿元，同比增长27.46%；存货同比下降38.85%，主要因原材料采购减少。

投资建议

• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为11.6亿元、13.5亿元、14.3亿元，较前值有所调整。
• 评级：维持“买入”评级。
• 增长预期：内销自主品牌持续增长，外销代工业务短期承压但有望企稳；产品结构优化与汇率影响将推动盈利能力提升。

风险提示

• 新品销售不及预期：可能影响整体业绩表现。
• 原材料价格上涨：增加成本压力。
• 海外需求不足：外销业务可能受到宏观经济影响。

财务数据与估值

主要财务比率

结论

新宝股份在2022年前三季度展现出良好的业绩表现，主要得益于内销自主品牌强劲增长以及汇兑收益的改善。尽管外销业务面临一定压力，但公司预计未来将逐步恢复。整体来看，公司盈利能力和运营效率提升，未来增长可期。