20230808-申港证券-华测导航-300627.SZ-华测导航半年报点评_Q2业绩高增_海外业务亮眼_4页_769kb

• 公司业绩亮点
  华测导航2023年上半年实现营业收入1208亿元，同比增长3009%，归母净利润176亿元，同比增长3033%。海外营业收入33亿元，同比增长7338%，占比27%，同比增长6.8个百分点。

• 海外业务表现
  公司海外毛利率（73.79%）高于国内（52.39%），海外收入增长显著，占营收27%，成为业绩增长的主要动力。

• 技术与客户布局
  公司聚焦高精度导航定位技术，已与多家车企和科技公司合作，在自动驾驶位置单元和机器人领域实现快速增长。

• 投资建议
  申港证券预计2023-2025年营业收入分别为2936亿元、3716亿元、4618亿元，归母净利润分别为461亿元、559亿元、688亿元，维持“买入”评级，目标PE为37、31、25倍。

• 风险提示
  国外经济衰退、技术变革、市场竞争加剧及新业务发展不畅可能导致业绩波动。

营业收入(亿元) 归母净利润(亿元) 海外收入占比  
2022A: 223.6 2022A: 34.3 2022A: 23.5%  
2023E: 293.6 2023E: 46.1 2023E: 27.3%  
2024E: 371.6 2024E: 55.9  

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