20241028-浙商证券-华测导航-300627.SZ-华测导航2024年三季报点评_业绩符合预期_资源与公共事业等板块进展良好_4页_444kb

华测导航2024年三季报投资点评

业绩概览

华测导航（300627）2024年前三季度业绩表现亮眼，实现营业收入227亿元，同比增长242%；归母净利润39亿元，同比增长378%；扣非归母净利润34亿元，同比增长353%。

增长动因

业绩增长主要得益于两方面因素：

• 行业应用拓展：资源与公共事业、地理空间信息等领域实现较快增长，如农机自动驾驶产品凭借高性能、高性价比持续发力。
• 国际市场拓展：海外市场收入持续高增长，仍有较大发展前景。

盈利能力提升

• 销售毛利率达59.18%，同比提升0.81个百分点。
• 销售净利率16.96%，同比提升1.83个百分点。

业务进展

核心业务增长

资源与公共事业板块

农机自动驾驶业务以技术领先、性价比高赢得市场认可。公司基于高精度GNSS+INS+激光雷达+飞控等技术，开发了三维空间信息采集设备，业务范围涵盖地理空间信息、低空经济等多个领域，产品出口表现积极。

海外市场拓展

凭借全球经销商网络和产品竞争力，公司海外收入增长强劲，未来仍有较大发展空间。

政策机遇

2024年7月，国家发改委和财政部联合印发设备更新补贴政策，覆盖农业机械等重点领域，华测导航的农机自动驾驶业务有望受益于该政策刺激。

风险提示

• 资源与公共事业业务推广不及预期
• 农机自动驾驶、海外业务拓展速度未达预期
• 国际市场拓展不确定性

投资评级

维持“买入”评级，预测公司2024-2026年归母净利润分别为59/76/97亿元，对应24-26年PE分别为35/27/21倍。

财务数据摘要

盈利能力预测

关键财务指标

• 毛利率：2023A为57.77%，2024E预计达58.08%
• 净利率：2023A为16.57%，2024E预计提升至17.20%

总结

华测导航2024前三季度业绩表现出色，增收更增利，主要受益于国内市场深耕、海外市场扩张及国家政策支持。公司聚焦农机自动驾驶、三维扫描、低空测绘等优势业务，依托核心技术竞争力持续推进全球化布局，有望在“大规模设备更新”政策背景下发掘潜在增长空间。