20230816-浙商证券-华测导航-300627.SZ-华测导航2023年中报点评报告_海外业务大幅提升带动上半年业绩快速增长_4页_447kb

华测导航(300627)2023年中报点评

投资要点

1. 业绩增长显著：

   • 2023年上半年实现营收同比增长300.9%，归母净利润同比增长303.3%，扣非归母净利润同比增长675.7%。
   • Q2单季度营收同比增长375.2%，扣非净利润同比增长11920%。

2. 分业务表现：

   • 机器人与自动驾驶：营收增长881%，成为多家车企定点供应商并实现批量交付。
   • 地理空间信息：推出AU20激光雷达及AA10航测产品，市场反馈良好。
   • 农业与公共事业：参与无人农场项目，设备覆盖地质灾害和水利监测等场景。

3. 海外业务强势增长：

   • 海外营收同比增长734%，毛利率提升至73.79%。

4. 成本与费用：

   • 毛利率下降至58.24%，主要因部分业务毛利率调整。
   • 各项费用同比上升，但总体可控。

5. 盈利预测与估值：

   • 预计2023-2025年归母净利润分别为46.9亿、62.3亿、80.7亿，PE分别为35、26、20倍。
   • 维持“买入”评级。

风险提示

• 行业需求不及预期；
• 产品降价幅度超预期；
• 海外市场拓展不及预期。

风电数据摘要

投资结论

公司业绩爆发式增长主要由海外扩张及新兴业务驱动，自动驾驶与机器人领域进展顺利。长期成长逻辑支撑估值，维持“买入”意见。