20220424-安信证券-建筑行业动态分析_Q1基建投资增速再加码_基金重仓持股比例提升_11页_1mb

建筑行业2022年Q1分析总结

核心内容概述

2022年第一季度，建筑行业整体表现承压，行业指数下跌6.36%，弱于上证综指、沪深300和深证成指。尽管如此，行业基本面和政策驱动仍显示出较强的支撑力，基建投资增速持续提升，显示出稳增长政策初见成效。同时，基金对建筑装饰行业的重仓配置比例有所提升，尤其关注低估值的基建央企和地方国企，以及“建筑+”相关领域。

主要观点

• 行业表现：建筑装饰行业整体下跌，但部分子板块表现优于行业平均水平，如房屋建设、路桥施工和铁路建设板块。
• 政策驱动：稳增长政策持续加码，财政支出力度加大，专项债使用和重大建设项目加快，对建筑行业形成利好。
• 基金配置：2022Q1基金重仓持股比例提升，其中主动型公募基金重仓配置比例为0.57%，较2021Q4提升0.13个pct，且对低估值基建央企和地方国企关注度提升。
• 市场预期：市场对“两新一重”基建龙头、地产链相关公司和“建筑+”新业务板块保持乐观预期。
• 行业趋势：建筑行业在政策和基本面双重驱动下，整体趋势向好，具备投资价值，尤其是具备“建筑+”布局的公司。

关键信息

一、行业行情

• 一周行情：建筑装饰行业（SW）下跌6.36%，排名下降至第24位。
• 个股表现：
  • 上涨公司：14家，占比9.59%。
  • 超行业涨幅：71家，占比48.63%。
  • 涨幅前五：乾景园林（+16.19%）、华凯创意（+11.13%）、华蓝集团（+9.23%）、上海港湾（+7.91%）、*ST美尚（+7.59%）。
  • 跌幅前五：大千生态（-16.60%）、深水规划（-16.95%）、海波重科（-17.14%）、杭州园林（-17.21%）、宁波建工（-18.51%）。
• 估值变化：
  • 建筑装饰行业市盈率（TTM）为10.14倍，市净率（MRQ）为0.89倍，均较上周下降。
  • 市盈率最低前五：陕西建工（2.93）、中国铁建（4.27）、中国建筑（4.81）、中国中铁（5.84）、山东路桥（6.29）。
  • 市净率最低前五：*ST美尚（0.50）、中国铁建（0.51）、东方园林（0.55）、广田集团（0.61）、龙元建设（0.63）。

二、行业动态分析

• 基建投资：2022Q1基建投资增速持续提升，固定投资增速为9.3%，狭义基建投资增速为8.5%，广义基建投资增速为10.48%。
• 细分领域表现：水利管理业和公共设施管理业投资增速靠前，分别为10.0%和8.1%，铁路运输业投资同比下滑2.9%。
• 政策预期：稳增长政策有望再度加码，基建托底预期强劲，地产行业边际改善政策持续，利好地产链相关公司。

三、投资建议

• 重点推荐：建筑央企如中国建筑、中国铁建、中国中冶、中国交建、中国电建等，以及区域基建龙头如山东路桥、安徽建工。
• 地产链相关公司：设计总院、华阳国际、天铁股份等。
• “建筑+”相关领域：BIPV、储能、碳汇等，重点推荐苏文电能、精工钢构、中装建设、东珠生态等。

四、基金持仓变化

• 基金重仓配置：2022Q1建筑装饰行业重仓持仓占比为0.92%，环比提升0.29个pct。
• 持股市值：公募基金重仓持股市值287.31亿元，环比增长26.62%。
• 子板块持股市值：
  • 房屋建设（+48.52亿元，+98.17%）
  • 路桥施工（+4.94亿元，+191.98%）
  • 铁路建设（+14.19亿元，+67.34%）
• 重仓个股：
  • 前十名包括中国建筑、鸿路钢构、森特股份、中国化学、中国电建等。
  • 新进重仓股包括东方铁塔、富煌钢构、华设集团、中国能建等。

五、公司合同与业绩

• 重大订单公告：多家公司签订或中标重大工程项目，如德才股份、瑞和股份、永福股份等。
• 业绩表现：
  • 上海建工：2021年营收增长21.50%，净利润增长12.47%。
  • 精工钢构：新签合同额增长34%，钢结构销量增长14.60%。
  • 中国中铁：2022Q1中标价合计约494.94亿元。
  • 东南网架：新签合同额增长64.61%。

六、行业新闻

• 国家统计局：2022年1-3月全国固定资产投资总额增长9.3%，基础设施投资增长8.5%。
• 深圳市：推进新型信息基础设施建设，推动数字经济的发展。
• 山东省：计划投资4897亿元用于城市市政公用设施网建设。
• 水利部：支持扩大中央水利投资规模，加快国家水网建设。
• 发改委：将加大宏观政策实施力度，推动稳增长政策举措。
• 广西自治区：一季度重大项目完成投资988.38亿元，超额完成目标。
• 河南省：一季度完成投资4559亿元，占年度目标的33.7%。
• 银保监会：支持保险公司参与公路交通建设，改善刚性住房需求。

七、风险提示

• 经济下行风险：经济环境不确定性可能影响行业增长。
• 政策实施不及预期：稳增长政策可能未达到预期效果。
• 固定资产投资下滑：投资需求不足可能影响行业表现。
• 地方财政增长缓慢：地方财政压力可能限制项目推进。

八、行业评级体系

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

结论

建筑行业在2022年Q1面临市场回调，但基本面和政策驱动仍显示强劲。基金重仓配置比例提升，尤其是对低估值基建央企和地方国企的关注度增加。随着稳增长政策的持续加码和“建筑+”模式的推进，行业整体趋势向好，具备投资价值。建议重点关注“两新一重”基建龙头、地产链相关公司以及“建筑+”新业务板块。