20220306-中国银河-2022年两会政府工作报告点评_稳增长继续推进_货币财政持续积极_8页

2022年两会政府工作报告宏观点评总结

核心内容概述

2022年政府工作报告以务实态度推进稳增长政策，强调经济向高质量发展转型。经济增长目标设定在5.5%左右，略高于两年平均增速，但实现难度较大。政策层通过财政与货币政策的协同发力，稳定市场预期，支持实体经济，保障就业，同时关注消费、投资和出口的恢复。碳中和节奏有所放缓，更加注重能源供应和结构优化。

主要观点与关键信息

一、经济增长目标与稳增长措施

• 经济增长目标：2022年GDP增速目标定为5.5%左右，略高于2020-2021年两年平均增速（5.10%）和“十四五”规划目标（5%）。
• 稳增长措施：政策层强调财政政策宽松，货币政策已进入宽松阶段，同时动用储备政策，如降准降息等，以推动宽信用政策落地。
• 消费与投资预期：预计消费增速为4.5%，固定资产投资增速为4.2%，才能实现5.5%的经济增速。房地产投资保持微弱增长，基建投资节奏前移，制造业投资保持在5%以上。
• 就业目标：就业形势严峻，目标为新增城镇就业1100万人以上，政策强调保护市场主体，通过财税、金融等手段支持就业。

二、财政政策：发力与支持

• 财政赤字与专项债：财政赤字率为2.8%，与去年规模相近。地方政府专项债为3.65万亿，未有明显增长。
• 减税退费规模：全年退税减税约2.5万亿，其中留抵退税约1.5万亿，远超市场预期的1.0-1.5万亿。
• 中央对地方转移支付：中央对地方转移支付增加1.5万亿，规模近9.8万亿，同比增长18%，为近年来最高水平。
• 支持中小企业与科技企业：对小规模纳税人阶段性免征增值税，科技型中小企业研发费用加计扣除比例提高至100%，鼓励企业投入基础研究，完善税收优惠和设备加速折旧政策。

三、货币政策：积极与宽松

• 货币政策基调：强调灵活适度，保持流动性合理充裕，推动实际贷款利率下降。
• 信贷与社融：预计全年新增信贷规模可能达25万亿，上半年宽松力度持续，下半年或逐步调整。
• 支持实体经济：金融机构需降低实际贷款利率，推动企业便利获得贷款，特别是中小微企业。
• 金融风险防控：继续按照稳定大局、统筹协调等方针处理金融风险，守住不发生系统性风险的底线。

四、基建与制造业投资

• 基建投资：专项债规模保持稳定，中央预算内投资增长至6400亿元，支持在建项目融资，适度超前推进基础设施建设。
• 制造业支持：继续实施减税政策，加大研发费用加计扣除力度，鼓励科技创新，提升制造业核心竞争力，推动数字化转型。

五、房地产政策：平稳与需求端支持

• 房住不炒基调：房地产政策仍坚持“房住不炒”，探索新模式，推动租购并举，加快长租房市场和保障性住房建设。
• 因城施策：各地政策灵活调整，如菏泽、重庆等地降低首付比例，广州下调房贷利率，郑州取消限购限贷，以稳定市场预期。

六、碳中和节奏放缓

• 能耗强度考核：强调能耗强度目标在“十四五”期间统筹考核，留有弹性。
• 新增可再生能源不纳入总量控制：推动能源供应保障，支持煤炭清洁化利用，推进风光电基地建设，提升电网消纳能力。
• 国家重大项目能耗单列：对重大项目的能耗指标给予一定容忍度，确保能源安全与经济发展的平衡。

七、市场主体与实体经济保护

• 政策重点：会议明确以稳定市场主体和实体经济为核心任务，强调深化改革、激发市场活力、创新和扩大内需。
• 任务结构：前五项任务聚焦于稳定经济、保障就业、深化改革、创新和扩大内需，后四项为固定任务，涵盖农业、对外开放、生态低碳和民生保障。

附：分析师信息

• 分析师：许冬石
• 职位：宏观经济分析师
• 学历：英国邓迪大学金融学博士
• 工作经历：2010年11月加入中国银河证券研究部，参与“远见杯”中国经济预测并多次获奖。
• 联系方式：xudongshi@chinastock.com，(8610) 83574134

评级标准

• 行业评级：推荐（20%以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（10%以下）。
• 公司评级：同上，根据未来6-12个月股价表现进行划分。

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