20230203-瑞达期货-玉米类市场周报_稻谷拍卖传言再起_玉米期价承压收低_24页_1mb

玉米类市场周报总结（2023.02.03）

核心内容概述

本周玉米及玉米淀粉市场整体呈现偏弱震荡走势，主要受国内外供需变化、替代品价格波动以及市场情绪影响。国内玉米市场售粮进度逐步加快，但整体仍低于去年同期；进口玉米利润改善，提振了市场对进口的预期。玉米淀粉市场则因企业开机率回升和库存增加，价格承压。同时，期权市场隐含波动率回落，期权价格存在高估可能。

主要观点

玉米市场观点

• 期货走势：本周大连玉米期货减仓回落，主力03合约收盘价为2837元/吨，周比下降22元/吨。
• 市场因素：
  • 南美天气：阿根廷主产区降雨增加，改善产量前景，美盘玉米天气升水预期降低。
  • 巴西播种：巴西二茬玉米播种较慢，对美玉米出口形成支撑。
  • 国内售粮：国内产区售粮逐渐展开，基层购销活跃度增强，市场供需维持平衡。
  • 卖压释放：随着气温升高，部分粮源储存难度加大，售粮意愿增强，卖压逐步释放。
  • 水稻拍卖传闻：若3月开始拍卖1800万吨水稻，可能对饲用玉米需求形成抑制，对现货价格构成压力。
• 策略建议：2303合约2900元/吨下方偏空交易。
• 交易提示：关注我国玉米售粮进度及下游需求变化。

玉米淀粉市场观点

• 期货走势：大连玉米淀粉期货继续回落，主力03合约收盘价为2893元/吨，周比下降67元/吨。
• 市场因素：
  • 购销恢复：春节假期后，玉米淀粉企业与下游市场购销尚未完全恢复，市场成交清淡。
  • 价格波动：预计元宵节前后市场将趋于明朗，价格跟随玉米波动。
• 策略建议：暂且观望。
• 交易提示：关注周三我的农产品网淀粉企业开机及库存变化。

关键信息

期现市场

• 玉米期货持仓：本周总持仓量340,649手，较上周减少297,600手。
• 玉米淀粉期货持仓：本周总持仓量147,712手，较上周增加20,635手。
• 仓单变化：
  • 截至周五，黄玉米注册仓单量为65,866张。
  • 截至周五，玉米淀粉注册仓单量为14,362张。
• 基差情况：
  • 截至周四，玉米活跃合约期价和现货均价基差报+94元/吨。
  • 截至周四，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春出厂价基差报192元/吨。
• 价差变化：
  • 截至周五，玉米3-5价差报-9元/吨，处于同期偏高水平。
  • 截至周五，淀粉3-5价差报-146元/吨，处于同期最低水平。
  • 截至周五，淀粉-玉米3月合约价差报56元/吨，2023年第5周价差为270元/吨，环比升高70元/吨。
• 替代品价差：
  • 小麦-玉米价差报290.69元/吨。
  • 木薯淀粉-玉米淀粉价差报608元/吨，环比收窄5元/吨。

供应端

• 港口库存：
  • 广东港内贸玉米库存29.4万吨，较上周减少0.4万吨；外贸库存121.1万吨，较上周增加46.1万吨。
  • 北方四港玉米库存199.2万吨，周比减少5.9万吨；下海量11.6万吨，周比减少15.2万吨。
• 售粮进度：
  • 全国7个主产省份售粮进度49%，较上期增加1%，较去年同期偏慢3%。
  • 全国13个省份售粮进度53%，较上期增加1%。
• 进口利润：
  • 2月3日，美湾港口3月交货玉米到岸完税价为2726.70元/吨，理论进口利润为293.30元/吨。
  • 进口利润改善，买船积极性有所提升。

需求端

• 饲料企业库存：
  • 截至2月2日，饲料企业玉米平均库存29.71天，周环比减少1.44天，跌幅4.63%，较去年同期下跌13.12%。
• 生猪存栏：
  • 截至年末，生猪存栏45,256万头，同比增长0.7%。
  • 能繁母猪存栏持续回升，对玉米短期需求形成支撑。
• 养殖利润：
  • 截至2023-01-20，自繁自养生猪养殖利润为-317.76元/头，外购仔猪养殖利润为-396.97元/头，养殖利润继续回落。
• 深加工利润：
  • 吉林玉米淀粉加工利润为-35元/吨。
  • 国内主要地区玉米酒精加工利润平均为+90.27元/吨，生产积极性尚存。

淀粉供应端

• 企业库存：
  • 截至2月1日，全国玉米淀粉企业库存总量96.1万吨，较上周上升3.8万吨，增幅4.12%。
  • 月增幅17.78%，年同比降幅10.24%。
• 企业开机率：
  • 本周全国玉米淀粉企业开机率为37.55%，较上周升高5.15%。
  • 周度玉米淀粉产量为19.19万吨，较上周产量升高2.63万吨。

期权市场分析

• 隐含波动率：截至2月2日，玉米2303合约隐含波动率为11.78%，较上周同期下降2.35%。
• 波动率对比：隐含波动率仍高于20日、40日、60日历史波动率水平，期权价格有高估可能。

交易提示

• 关注玉米售粮进度及下游需求变化。
• 关注玉米淀粉企业开机率及库存变化。
• 跟踪小麦-玉米价差及木薯淀粉-玉米淀粉价差变化。
• 关注3月水稻拍卖的进展及对玉米需求的影响。

附：免责声明

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