20230210-瑞达期货-玉米类市场周报_供应压力偏大_玉米期价继续走弱_24页_1mb

玉米类市场周报总结

核心内容概览

本周玉米及玉米淀粉期货价格整体偏弱运行，市场供应压力偏大，需求端表现一般，叠加替代品价格变化及库存情况，整体市场呈现震荡下行趋势。

主要观点

玉米市场观点

1. 期货价格

   • 大连玉米期货主力合约03合约收盘价为2769元/吨，周比下跌68元/吨。
   • 玉米淀粉期货主力合约03合约收盘价为2887元/吨，周比下跌6元/吨。

2. 市场因素

   • 国际供应：USDA下调阿根廷2022/23年度玉米产量预估至4700万吨，全球玉米产量及期末库存下调，支撑国际玉米市场价格。巴西二茬玉米播种缓慢，增加产量不确定性。
   • 国内供应：东北产区气温回升，新粮存放风险增加，农户售粮意向提升，贸易商随收随走，导致市场供应宽松，现货价格走弱。
   • 需求端：生猪养殖利润持续亏损，补栏积极性下降，饲用需求不确定性增加。定向稻谷3月开拍，对玉米需求形成压制。
   • 期现关系：玉米期货主力合约逐步转至05合约，总成交量下降，短期维持偏弱震荡。

3. 库存情况

   • 玉米期货仓单量为60767张，玉米淀粉仓单量为14095张。
   • 玉米淀粉企业库存总量为97.8万吨，较上周增加1.7万吨，月增幅25%，年同比降幅16.91%。

4. 价差变化

   • 玉米3-5价差为-32元/吨，处于同期中等水平。
   • 玉米淀粉3-5价差为-105元/吨，处于同期最低水平。
   • 淀粉-玉米现货价差为274元/吨，环比上周升高4元/吨。

5. 进口利润

   • 美国进口玉米到港完税价相对较低，进口利润较好，买船积极性上升。

6. 饲料企业库存

   • 饲料企业玉米平均库存天数为29.71天，较上周减少1.44天，较去年同期减少13.12天。

7. 养殖利润

   • 生猪养殖利润持续回落，自繁自养生猪利润为-396.13元/头，外购仔猪利润为-446.16元/头。

8. 深加工需求

   • 玉米淀粉加工利润整体偏弱，但部分区域如吉林、黑龙江仍保持较好利润，生产积极性尚存。
   • 玉米酒精加工利润普遍较好，全国平均为+95.03元/吨。

关键信息汇总

玉米市场

• 期货走势：玉米期货继续回落，主力合约转至05合约，总成交量下降。
• 现货价格：截至2月9日，玉米现货平均价为2914.53元/吨。
• 基差情况：玉米活跃合约与现货均价基差为+144元/吨。
• 库存变化：国内玉米售粮进度54%，较上期增加5%，较去年同期偏慢1%。
• 进口情况：美国进口玉米利润较好，买船积极性增加。

玉米淀粉市场

• 期货走势：玉米淀粉期货偏弱震荡，主力合约转至03合约，总持仓量下降。
• 现货价格：山东报3190元/吨，吉林报3100元/吨，整体维稳。
• 基差情况：玉米淀粉活跃合约与吉林长春出厂价基差为123元/吨。
• 库存情况：淀粉企业库存总量为97.8万吨，较上周增加1.7万吨，月增幅25%，年同比降幅16.91%。
• 开机率：全国玉米淀粉企业开机率为48.56%，较上周增加11.01%。

价差分析

• 玉米期货价差：3-5合约价差为-32元/吨，处于同期中等水平。
• 淀粉期货价差：3-5合约价差为-105元/吨，处于同期最低水平。
• 淀粉-玉米价差：现货价差为274元/吨，环比上升4元/吨。
• 替代品价差：小麦-玉米价差为291.03元/吨；木薯淀粉-玉米淀粉价差为621元/吨，环比走扩13元/吨。

策略建议

• 玉米：短期偏空思路对待。
• 玉米淀粉：偏空思路对待。

交易提示

• 玉米：关注国内玉米售粮进度及下游需求变化。
• 玉米淀粉：关注周三我的农产品网淀粉企业开机及库存变化。

期权市场分析

• 隐含波动率：截至2月9日，玉米03合约隐含波动率为10.26%，较上周下降0.47%，低于20日、40日、60日历史波动率水平，期权价格存在低估可能。

产业与市场背景

• 生猪存栏：年末生猪存栏45256万头，同比增长0.7%；能繁母猪存栏持续回升，对玉米短期需求形成支撑。
• 玉米淀粉库存：全国深加工企业玉米库存总量为397.6万吨，较上周增加5.13%。
• 供需格局：玉米市场供应宽松，需求偏弱，玉米淀粉市场高库存、弱需求，整体偏弱运行。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，瑞达期货股份有限公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成投资建议，客户应根据自身情况审慎决策。

瑞达期货研究院简介

• 成立于1993年，现为国内大型全牌照期货公司之一。
• 在深圳证券交易所挂牌上市，是深交所期货第一股，第二家A股期货上市公司。
• 研究院提供多种投资分析报告及策略产品，包括晨会纪要、品种日评、周报、月报等。
• 拥有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统等特色产品，致力于为客户提供专业、高效的服务。