20250328-瑞达期货-玉米类市场周报_政策支撑边际减弱_玉米期价继续回落_24页_1mb

玉米类市场周报总结

核心内容概览

本周玉米及玉米淀粉市场整体呈现震荡回落态势，玉米期货主力合约2505收盘价为2261元/吨，较前一周下跌28元/吨；玉米淀粉期货主力合约2505收盘价为2640元/吨，较前一周下跌41元/吨。市场受到政策支撑边际减弱、进口玉米优势显现、国内需求疲软及替代品冲击等多重因素影响。

主要观点

玉米市场

• 行情回顾：玉米期货价格震荡回落，主要受进口玉米价格优势、国内需求疲软及替代品冲击影响。
• 行情展望：
  • 美国玉米进口优势明显，但中国对美玉米加征15%关税，巴西玉米价格仍具竞争力。
  • 东北产区基层售粮基本结束，粮源转移至贸易主体及用粮企业，政策利好作用减弱。
  • 部分储备库停收，气温升高不利于潮玉米储存，持粮主体被动出粮。
  • 饲料企业采购转向小麦，部分区域已开始小麦替代，替代比例达10%-20%。
• 策略建议：短线参与为主，关注市场波动。

玉米淀粉市场

• 行情回顾：玉米淀粉期货价格震荡走低，主力合约2505收盘价为2640元/吨，较前一周下跌41元/吨。
• 行情展望：
  • 原料玉米成本高企，导致淀粉企业亏损加剧。
  • 部分企业库存压力偏高，检修数量增加，行业开机率下降。
  • 下游需求表现一般，木薯淀粉替代冲击显著。
  • 截至3月26日，全国玉米淀粉企业库存总量136.3万吨，较上周增加1.30万吨，库存仍处高位。
• 策略建议：短线参与为主，关注库存与需求变化。

关键信息

期现市场

• 玉米期货：
  • 5月合约震荡回落，总持仓量1131722手，较上周减少117047手。
  • 前二十名净持仓为-138086，较上周减少18511手，净空持仓有所减少。
  • 截至周五，玉米现货均价2264.12元/吨，5月合约期价与现货基差为+3元/吨。
  • 5-9月间价差报-52元/吨，处于同期偏低水平。
• 玉米淀粉期货：
  • 5月合约震荡回落，总持仓量131029手，较上周减少21055手。
  • 前二十名净持仓为-16142，较上周减少10115手，净空持仓有所减少。
  • 截至周五，玉米淀粉现货均价为2720元/吨（吉林）和2800元/吨（山东），现货价格相对平稳。
  • 5月合约与吉林现货基差为+80元/吨。
  • 5-9月间价差报-70元/吨，处于同期偏低水平。
  • 淀粉-玉米5月合约价差报379元/吨，环比上涨10元/吨。
  • 木薯淀粉与玉米淀粉价差报335元/吨，环比收窄13元/吨。

供应端

• 玉米供应：
  • 南方港口库存：广东港内贸玉米库存164.2万吨，较上周减少24.80万吨；外贸库存14.6万吨，较上周增加3.50万吨。
  • 北方四港库存：共计516.4万吨，周环比增加8.8万吨。
  • 当周北方四港下海量66.2万吨，周环比增加3.50万吨。
  • 全国农户售粮进度达87%，较去年同期快9%。
  • 主产区售粮进度86%，较去年同期偏快10%。
  • 2月玉米进口量8.00万吨，较去年同期下降96.92%，较上月减少2.00万吨。
• 玉米淀粉供应：
  • 全国深加工企业玉米库存总量546.7万吨，较上周增加10.11%。
  • 本周玉米淀粉产量33.6万吨，较上周减少0.62万吨。
  • 开机率64.95%，较上周下降1.2%。
  • 截至3月19日，全国玉米淀粉企业库存总量135万吨，较上周下降0.81%，月降幅0.07%，年同比增幅25.58%。

需求端

• 生猪存栏：截至2024年底，全国生猪存栏42743万头，同比减少1.6%。
• 能繁母猪存栏：截至2025年1月底，能繁母猪存栏4062万头，环比减少0.39%。
• 养殖利润：自繁自养生猪养殖利润49.22元/头，外购仔猪养殖利润-42.39元/头。
• 饲料企业库存：全国饲料企业平均玉米库存天数33.59天，较上周增加1.91%，同比增加12.30%。
• 淀粉与酒精企业利润：
  • 吉林玉米淀粉加工利润-89元/吨。
  • 河南玉米酒精加工利润-836元/吨，吉林-619元/吨，黑龙江-342元/吨。

期权市场分析

• 波动率变化：玉米主力2505合约隐含波动率7.69%，较前一周9.37%回落1.68%，处于历史波动率偏低水平。

机构信息

• 瑞达期货研究院：
  • 成立于1993年，全国设有40多家分支机构，是国内大型全牌照期货公司之一。
  • 2019年9月5日成功在深交所上市，成为深交所期货第一股。
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