20230217-瑞达期货-玉米类市场周报_政策导向下_玉米期价止跌回升_24页_1mb

玉米类市场周报总结（2023.02.17）

核心内容概述

本周玉米及玉米淀粉市场呈现震荡走势，期价止跌回升，但整体供需格局仍偏紧，市场看跌预期有所减弱。玉米期货主力合约05收盘价2868元/吨，周涨幅为+67元/吨；玉米淀粉期货主力合约05收盘价3059元/吨，周涨幅也为+67元/吨。市场整体处于区间震荡状态，关注南美天气、国内需求变化及库存情况。

主要观点

玉米市场

• 期价走势：本周大连玉米期货止跌回升，主力合约05收盘价为2868元/吨，周比上涨67元/吨。
• 国际因素：阿根廷产区持续干旱，产量下调预期增强；巴西二茬玉米播种缓慢，产量不确定性增加；美国玉米期末库存上调，限制价格升幅。
• 国内因素：东北产区气温回升，卖压风险加剧；下游需求不振，饲料及深加工企业加工利润不足，补库谨慎。
• 供需格局：中央一号文件强调提升单产，种植面积增加可能性小，国内玉米市场产不足需局面延续，支撑市场价格。
• 策略建议：以震荡思路对待，关注玉米现货价格及下游需求变化。

玉米淀粉市场

• 期价走势：玉米淀粉期货主力合约05收盘价为3059元/吨，周涨幅+67元/吨。
• 供需关系：上游企业恢复生产，产量上升；下游买货意愿不强，市场主要执行前期订单，新签订单较少。
• 库存情况：截至2月15日，全国玉米淀粉企业库存总量为98.4万吨，较上周上升0.6万吨，增幅0.61%，月增幅21.72%；年同比降幅16.23%，处于同期高位。
• 价差变化：淀粉-玉米5月合约价差报191元/吨，周度价差为230元/吨，环比收窄44元/吨。
• 策略建议：震荡思路对待，关注淀粉企业开机率及库存变化。

关键信息

期现市场

• 玉米期货：总持仓量629,317手，较上周增加40,706手；前二十名净持仓转为净空，净持仓-12,813手。
• 玉米淀粉期货：总持仓量222,959手，较上周增加24,148手；前二十名净持仓-33,800手，较上周-12,724手大幅增加。
• 仓单量：截至周五，黄玉米注册仓单量为59,743张；玉米淀粉注册仓单量为14,045张。
• 基差走势：玉米活跃合约期价与现货均价基差为+52元/吨；玉米淀粉活跃合约期价与吉林长春出厂价基差为51元/吨。

供应端

• 港口库存：广东港内贸玉米库存29.5万吨，较上周减少1.6万吨；北方四港玉米库存192.9万吨，周比减少4.4万吨。
• 售粮进度：全国7个主产省份农户售粮进度为58%，较上期增加4%；全国13个省份农户售粮进度为61%，较上期增加4%。
• 进口情况：进口利润持续良好，买船积极性有所增加；2023年3月至8月美湾港口到岸完税价分别为2758.67至2600.38元/吨，理论进口利润在211.33至369.62元/吨之间。
• 饲料企业库存：全国饲料企业玉米平均库存天数29.67天，周环比增加1.27%，较去年同期下降18.26%。

需求端

• 生猪存栏：年末生猪存栏45,256万头，同比增长0.7%；能繁母猪存栏持续回升，玉米短期需求强劲。
• 养殖利润：自繁自养生猪养殖利润-336.3元/头，外购仔猪养殖利润-391.46元/头，养殖利润继续回落。
• 深加工需求：玉米淀粉加工利润吉林地区为-83元/吨；玉米酒精加工利润全国平均为+78.99元/吨，生产积极性尚存。

期权市场

• 隐含波动率：2305合约隐含波动率10.31%，较上周同期上升0.05%，低于20日、40日、60日历史波动率水平，期权价格有低估可能。

交易提示

• 关注玉米现货价格及下游需求变化。
• 关注周三我的农产品网淀粉企业开机及库存变化。
• 留意南美天气对玉米产量的影响。
• 观察玉米与玉米淀粉价差走势，以及替代品价差变化。

产业情况

• 玉米：国内玉米市场产不足需局面延续，支撑市场价格。
• 玉米淀粉：供应端库存快速回升，需求端相对疲软，市场仍以震荡为主。

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