20240509-国金证券-2024年4月外贸数据点评_出口超预期_有哪些关注点__10页_1mb

出口数据超预期回升，外需与供给修复共同推动

5月份中国海关总署公布了4月的进出口数据，结果显示进出口总额实现强势反弹，远超市场预期。具体来看：

1.出口数据表现强劲

• 美元计价出口同比15%：高出市场预期16个百分点，相比前值-75%实现大幅反弹，两年复合增速达43%，环比提升3个百分点。
• 高基数效应明显（去年4月基数低），叠加外需回暖和汇率贬值（当月人民币兑美元中间价7.1%对去年同期6.89%贬值幅度超5%），推动出口强劲回升。出口商品中，船舶、汽车等行业表现尤为亮眼，显示出制造业和外贸韧性。

2.进口数据改善明显

• 美元计价进口同比84%，环比大幅改善，显著超出市场预期30个百分点。
• 自香港进口大幅好转，带动整体进口改善，高技术产品进口回升至正增长，显示国内需求和供应链配套有改善迹象。

3.外需回暖与国内生产恢复同步

• 全球制造业PMI回升，多个新兴经济体与发达经济体保持扩张，尤其美国、越南、印度等市场对中国出口拉动大。
• 运输数据方面，出口集装箱运价指数CCFI同比大增254%，港口吞吐量同比增幅明显（集装箱吞吐量增长79%，货物吞吐量增长27%），显示出口活跃度提升。

4.结构性亮点突出

• 机电产品、船舶、汽车等设备类货物贡献显著，4月机电产品占出口总额比重达59.2%，拉动整体出口增长达35%。
• 自香港进口占比提升，背后可能是跨境贸易便利化及外循环恢复。

5.风险提示

• 包括全球经济放缓、外需波动、政策落地有效性等潜在不确定因素。

**总结来看，4月份中国进出口数据显示出在全球需求复苏和供给修复的推动下，外贸韧性强劲。出口结构持续优化，机电产品和船舶汽车为首的重点领域是主要增长动力，同时进口改善也显示国内需求环境在逐步好转。这对中国整体经济拐点的确认提供了重要支撑。