纺织服装行业板块2022年及2023年一季报总结：柳暗花明，品牌服饰消费复苏正当时-20230522-兴业证券-26页_1011kb

纺织服装行业2022年及2023Q1总结：品牌服饰消费复苏，纺织制造逐步回暖

核心内容概览

2022年及2023年第一季度，纺织服装板块整体表现优于沪深300，其中品牌服饰板块在2023Q1实现显著复苏。行业整体呈现分化趋势，品牌服饰受疫情影响较大，但随着疫情缓解，其业绩逐渐修复；纺织制造板块则在2022年表现优于品牌服饰，但2023Q1受需求疲软影响，利润有所下滑。

主要观点

1. 2022年及2023Q1行业表现

• 2022年：纺服板块收入同比增长4.6%，但利润下降3.6%。品牌服饰收入增长2.6%，利润下降11.7%；纺织制造收入增长8.1%，利润增长12.8%。
• 2023Q1：纺服板块整体涨幅为3.01%，略跑输沪深300（4.63%），主要受纺织制造板块拖累。品牌服饰板块跑赢沪深300指数0.81个百分点。

2. 重点公司表现

3. 行业趋势与投资建议

• 品牌服饰板块：2023Q1消费复苏，商务、日常及旅游出行需求增加，带动销售增长。建议关注比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、森马服饰及太平鸟等公司。
• 纺织制造板块：2022年受益于海外需求及订单超预期，利润增长显著。2023Q1受需求疲软影响，利润下降。建议关注华利集团、伟星股份及台华新材等具备经营效率优势和市占率提升潜力的龙头公司。
• 家纺板块：消费相对刚需，表现较为稳健，建议关注罗莱生活和富安娜等公司。

关键信息

1. 行业数据

• 2022年纺服板块收入：2746亿元，同比增长4.6%。
• 2022年纺服板块利润：319亿元，同比下降3.6%。
• 2023Q1纺服板块收入：361.1亿元，同比下降1.6%。
• 2023Q1纺服板块利润：38.2亿元，同比下降7.4%。

2. 品牌服饰子板块表现

• 男装：2022年收入257.59亿元，同比下降5.8%；2023Q1收入80.51亿元，同比增长12.1%。
• 大众服饰：2022年收入219.33亿元，同比下降16.7%；2023Q1收入50.75亿元，同比下降12.1%。
• 中高端女装：2022年收入104.37亿元，同比下降10.7%；2023Q1收入28.94亿元，同比增长3.0%。
• 家纺：2022年收入120.57亿元，同比下降5.3%；2023Q1收入26.78亿元，同比下降3.1%。
• 运动服饰：2022年收入999.41亿元，同比增长13.3%；2023Q1收入190.4亿元，同比增长1.0%。
• 户外：2022年收入14.36亿元，同比增长55.5%；2023Q1收入3.43亿元，同比增长4.8%。

3. 2023Q1基金持仓情况

• 2023Q1纺服板块配置比例：0.35%，其中服装家纺为0.18%。
• 持有基金数排名前五：李宁（75个）、比音勒芬（56个）、报喜鸟（26个）、安踏体育（26个）、伟星股份（17个）。
• 持股总市值排名前五：李宁（79.46亿元）、比音勒芬（33.62亿元）、安踏体育（18.87亿元）、波司登（12.93亿元）、伟星股份（6.32亿元）。

4. 2023Q1重点公司表现

• 比音勒芬：2023Q1涨幅25.73%，2022年收入增长6.1%。
• 报喜鸟：2023Q1涨幅24.27%，2022年收入增长-3.1%。
• 海澜之家：2023Q1涨幅63.0%，2022年收入增长-8.1%。
• 森马服饰：2023Q1涨幅985.0%，2022年收入增长-13.5%。
• 太平鸟：2023Q1涨幅921.6%，2022年收入增长-21.2%。
• 华利集团：2023Q1涨幅-8.04%，2022年收入增长8.1%。
• 伟星股份：2023Q1涨幅-7.31%，2022年收入增长8.1%。
• 台华新材：2023Q1涨幅-36.48%，2022年收入增长8.1%。

投资建议

• 2023Q2：品牌服饰景气度仍优于纺织制造，推荐比音勒芬、报喜鸟、海澜之家。
• 利润修复：森马服饰、太平鸟利润同比双位数增长，推荐关注。
• 低估值高分红：罗莱生活、富安娜分红率较高，推荐关注。
• 纺织制造：下半年有望迎来低基数，推荐华利集团、伟星股份，关注浙江自然。
• 原材料价格上涨：若外贸订单好转，可关注台华新材、富春染织、新澳股份等。

风险提示

• 零售环境不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 汇率波动风险