20181028-国金证券-纺服双周报数据谈第8期_社零增速企稳_线上渠道和大众消费是拉动增速的两大引擎_13页_1mb

纺织品和服装行业研究 总结

核心内容

本报告对纺织品和服装行业进行了深入分析，指出社零增速企稳，线上渠道和大众消费是拉动增速的两大引擎。同时，报告对相关企业进行了投资建议，并分析了行业重点新闻和公司公告。

主要观点

• 社零增速变化：2015至2018年前三季度，社零总额增速从10.7%降至9.3%，整体放缓。其中，线下增速明显下滑，从8.1%至5.4%，而线上增速保持强劲，从31.6%至27.7%。
• 线上渗透率提升：线上商品零售额占社零比重由10.8%提升至17.5%，预计未来仍将进一步增长。
• 城乡消费趋势：乡村零售额增速始终高于城镇，占比由13.93%提升至14.43%，成为拉动社零增长的重要力量。
• 品类增长差异：2018年9月，日用品、通讯器材、粮油食品、金银珠宝、饮料等品类增速较快，而服装鞋帽和化妆品增速相对平稳。
• 前三季度增长情况：限额以上商品零售累计同比增速为6.9%，日用品、化妆品、通讯器材、粮油食品、家具等品类增长较快。

关键信息

投资建议

• 纺织服装板块：建议关注南极电商（GMV同比+62.5%，归母净利润同比+85%）和开润股份（归母净利润预计同比+33%~+48%）。
• 化妆品板块：建议关注珀莱雅（线上同比+58.46%，销售终端网点达13,000余家）和上海家化（线上占比由14%上升至21.84%）。

行情回顾

• 近两周行情：沪深300指数涨0.09%，上证综指跌0.31%，深证成指跌0.71%，纺服板块指数跌0.51%。
• 年初至今行情：沪深300指数跌21.27%，上证综指跌21.42%，深证成指跌32.03%，纺服板块指数跌34.97%。

行业重点公告

• 新野纺织：Q1-Q3营收47.46亿元，YOY+24.06%；扣非归母净利润3.04亿元，YOY+28.29%。
• 罗莱生活：Q1-Q3营收34.52亿元，YOY+8.45%；扣非归母净利润2.85亿元，YOY-5.10%。
• 太平鸟：拟回购股份，金额不低于5,000万元，不超过1亿元，回购价格不超过25元/股。
• 健盛集团：Q1-Q3营收11.44亿元，YOY+50.39%；扣非归母净利润1.47亿元，YOY+67.59%。
• 御家汇：拟收购北京茂思60%股权，交易金额10.2亿元。

行业重点新闻

• 宝洁增长强劲：受益于SK-II和Olay，实现营收166.9亿美元，净利润同比上升12%。
• 波司登旗舰店开业：上海南京东路旗舰店开业，全国百家店铺同日开业。
• 屈臣氏与饿了么合作：预计年底前上线2500家门店，销售近1700种商品。
• 斯凯奇与Champion联名：10月26日起在16家线下门店发售联名款。
• 强生收购城野医生母公司：以20.5亿美元收购剩余股份。
• 美邦净利增长132.31%：前三季度净利达4013.95万元。
• 欧莱雅引入药妆品牌勃朗圣泉：计划2019年将其引入中国市场。
• 江南布衣跨界开酒店：与瓦当瓦舍合作，年底于杭州总部建成酒店。
• 日本化妆品出口增长：得益于中国降低进口关税，出口额同比翻番。
• 阿里巴巴与YNAP成立合资公司：阿里巴巴将提供技术、支付等支持。

风险提示

• 线上消费增速放缓
• 低线城市及乡村消费不及预期
• 行业竞争加剧

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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• 报告基于公开资料或实地调研，不保证其准确性或完整性。
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