20161022-兴业证券-通信行业周报：移动光纤集采结果公示，量价齐升推动板块行情_23页_1mb

通信行业周报总结（2016年10月17-10月22日）

核心内容

板块走势回顾

• 通信板块上周（10.17-10.21）下跌 0.67%，跑输沪深300指数 1.33个百分点，跑输创业板指数 0.07个点。
• 通信设备制造下跌 1.23%，增值服务下跌 0.17%，电信运营上涨 2.56%。
• 同期沪深300指数上涨 0.66%，创业板指数下跌 0.60%。

行业重要动态

• 监管与运营商：
  • 公安部推进公民网络身份识别系统应用在银行卡和SIM卡；
  • 中国联通打造全球物联网及车联网联盟；
  • 中国电信携手中兴通讯完成基于国际标准的NB-IoT验证测试；
  • 中国移动启动2016年统一DPI设备互联网部分第二批集采；
  • 中国移动普通USIM卡集采，捷德、金雅拓等7家企业中标。
• 设备与终端：
  • 2016年上半年LTE基带芯片市场规模首次超过总基带芯片出货量的50%；
  • 爱立信发布2016年第三季度财报，四年来首次出现净亏损；
  • 三星宣布量产10纳米芯片，明年初登陆新设备。

主要观点

行业基本面分析

• 4G建设高峰已过，整体资本开支进入下降周期，5G尚还遥远，预计2020年后开始商用。
• 通信企业面临未来业绩增长瓶颈或下滑压力，但转型成功的概率较大。
• 通信上市公司较早开始转型，部分企业已进入收获期。

投资机会展望

• 光通信：亨通光电、中天科技、光迅科技、烽火通信；
• 军工互联：中天科技、海格通信、新海宜、杰赛科技；
• 量子通信：九州量子、浙江东方、科华恒盛、银轮股份；
• 流量经营：创意信息、通鼎互联、梦网荣信；
• 物联网：宜通世纪；
• 车联网：金固股份、盛路通信、永鼎股份；
• 云服务/云存储：三五互联、二六三；
• 移动互联网：联络互动、金利科技、梅泰诺；
• 其他个股：海能达、银河电子。

下周投资观点

• 随着人民币加入SDR，市场或企稳反弹，建议在调整中逢低布局绩优、成长股。
• 重点关注三季报优秀的低估值高增长标的。
• 移动光纤集采结果公示，量价齐升，将推动板块新一轮行情。

关键信息

移动光纤集采结果

• 份额：长飞（16.77%）、富通（14.66%）、通鼎（13.74%）、烽火（12.56%）、中天（10.47%）、亨通系（11.45%）；
• 中标价格：主流厂家光缆均价在120元/芯公里以上，通鼎略低；
• 价格同比上涨：20%以上，意味着有自主光棒的企业净利率同比提升20%以上；
• 保守业绩预测：亨通光电（17年28亿，+100%）、中天科技（17年26亿，+50%）、长飞光纤（17年15亿，+90%）、烽火通信（17年14亿，+50%）、通鼎互联（17年10亿，+80%）。

三季报优秀&低估值高增长标的

• 亨通光电：光纤行业量价齐升，预计15-18年复合增长 84%，17年10倍；
• 中天科技：光纤行业量价齐升，预计15-18年复合增长 48%，17年12倍；
• 海能达：专网小华为走向全球，预计15-18年复合增长 70%，17年25倍；
• 银河电子：军工&新能源高增长，预计15-18年复合增长 55%，17年23倍；
• 烽火通信：光纤行业量价齐升，预计4季度起高增长，17年22倍；
• 通光线缆：军工&国网特种线缆，预计15-18年复合增长 50%，17年20倍；
• 华星创业：IDC+SDN+驻地网，预计15-18年复合增长 53%，17年20倍；
• 网宿科技：CDN+云计算，预计15-18年复合增长 60%，17年25倍。

景气板块：CDN

• CDN行业未来3年有望维持 40% 以上高速增长；
• 重点推荐近期被错杀/回调充分的 网宿科技（16-18年预计复合增长 50%，17年25倍）。

其他个股推荐

• 通鼎互联：光通信+互联网，预计16年增长 200%，17年增长 50%；
• 永鼎股份：16年27倍，员工持股买完，车联网大数据预期不断落地；
• 盛路通信：车联网业务高增长，预计16年增长 60%，40倍，外延预期；
• 科华恒盛：能源互联网+云计算+量子通信，预计16-18年复合增长 50%；
• 梅泰诺：收购全球数字营销龙头，17年估值25倍；
• 金固股份：股价接近发行底价，业务发展迅速，业绩反转。

主题建议

• 量子通信：前景广阔，未来催化剂包括“京沪线”、“沪杭线”建成运营，九州量子做市；
• 物联网：通信产业未来趋势之一，前期NB-IoT冻结刺激板块个股上涨，建议关注10月份智能网联汽车技术路线图出台。

风险提示

• 转型失败；
• 重组失败；
• 行业竞争加剧。

相关报告

• 《【新财富请支持兴证通信唐海清团队】通信周报（10.10-10.14）：三季报和估值切换继续》2016-10-16；
• 《【兴业证券通信行业】周报（09.26-09.30）：关注三季报和估值切换》2016-10-09；
• 《【兴业证券通信行业】周报（09.19-09.23）：回调中抓住绩优成长股》2016-09-25。

分析师信息

• 分析师：唐海清（tanghq@xyzq.com.cn，S0190514060003）；
• 研究助理：王俊贤（wangjx@xyzq.com.cn），王奕红（wangyihongyjs@xyzq.com.cn）。

重点公司评级

• 亨通光电：买入；
• 中天科技：买入；
• 银河电子：买入；
• 海能达：增持；
• 华星创业：增持；
• 宜通世纪：增持；
• 网宿科技：买入；
• 科华恒盛：增持；
• 通鼎互联：增持；
• 联络互动：买入；
• 海格通信：增持；
• 永鼎股份：增持；
• 金固股份：增持。

上周市场个股表现

• 涨幅靠前：烽火电子（8.82%）、武汉凡谷（8.70%）、三七互娱（8.10%）；
• 跌幅靠前：华星创业（-11.86%）、高升控股（-8.05%）、光迅科技（-7.27%）。

重要股东增减持

• 梅泰诺：增持；
• 泰豪科技：减持；
• 中兴通讯：增持；
• 吴通控股：减持；
• 银河电子：减持；
• 初灵信息：减持；
• 网宿科技：增持与减持交替；
• 银轮股份：减持；
• 亿阳信通：增持；
• 光环新网：减持；
• 佳都科技：减持；
• 亿通科技：减持；
• 大富科技：减持。

大宗交易

• 平均盈利幅度大于15%的公司：鑫茂科技、银河电子、亨通光电、通鼎互联、三元达、武汉凡谷、亿通科技、迪威视讯；
• 平均盈利幅度在0%-15%之间的公司：神州泰岳、合众思壮、泰豪科技、华星创业、二六三、梅泰诺、恒信移动、初灵信息、春兴精工、数码视讯、国睿科技、汇源通信、佳都科技、硕贝德、浙江东方、鹏博士、国脉科技、星网锐捷、海能达、中海达。

附录

• 报告正文：包含重点上市公司盈利预测、估值及投资评级；
• 图示：展示通信设备和通信运营近1年市场表现、估值水平、相对溢价率等；
• 表单：列出重点公司盈利预测、估值、投资评级，以及上周和本周的市场表现、重要动态、公告提示等。

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