20221120-华鑫证券-基础化工行业周报_硝酸天胶涨幅居前_建议关注冬季天然气行情_41页_852kb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

本周基础化工行业表现分化，部分产品价格涨幅较大，而另一些产品价格则大幅下跌。分析师黄寅斌认为，供给收缩与库存低位是推动部分产品价格上涨的主要因素，尤其是环氧丙烷。他推荐关注滨化股份作为环氧丙烷龙头。同时，随着冬季临近，天然气需求增加，价格有所上涨，建议投资者关注冬季天然气行情。

主要观点

• 价格波动明显：本周涨幅较大的产品包括硝酸、天然橡胶、丙酮、硫磺和环氧丙烷等，跌幅较大的产品包括苯胺、硫酸、BDO、TDI、磷酸等。
• 环氧丙烷市场强势：由于供应收缩和库存低位，环氧丙烷价格持续上涨，市场表现强势。
• 行业分化明显：上游原料端子行业表现较好，而下游子行业则因成本高企和需求疲软而承压。
• 政策利好：国家出台多项稳增长政策，有助于推动经济复苏，从而提升化工行业景气度。
• 行业格局优化：在双碳背景下，化工行业供给格局将优化，龙头企业价值凸显。

关键信息

产品价格波动

• 涨幅较大的产品：

  • 硝酸（安徽98%，16.00%）
  • 天然橡胶（马来20号标胶SMR20，8.80%）
  • 丙酮（华东地区高端，8.72%）
  • 硫磺（温哥华FOB合同价，8.09%）
  • 环氧丙烷（华东，6.74%）
  • 工业级碳酸锂（四川、新疆、青海，6.44%）
  • 尿素（重庆建峰，6.35%）

• 跌幅较大的产品：

  • 苯胺（华东地区，-29.28%）
  • 硫酸（双狮98%，-25.00%）
  • BDO（华东散水，-23.90%）
  • 盐酸（华东合成酸，-23.33%）
  • TDI（华东，-18.39%）
  • 磷酸（新乡华幸工业、食品，-18.18%）
  • 对硝基氯化苯（安徽地区，-13.27%）
  • 三氯乙烯（华东地区，-11.71%）
  • 盐酸（华东盐酸，-11.11%）

投资建议

• 产业趋势维度：推荐关注卫星化学（002648.SZ）、皖维高新（600063.SH）、晨化股份（300610.SZ）。
• 估值维度：建议关注低估值、高成长的广汇能源（600256.SH）。
• 技术壁垒维度：推荐关注芳纶龙头泰和新材（002254.SZ）。
• 困境反转维度：建议关注玲珑轮胎（601966.SH）。

政策与市场动态

• 国家政策支持：国家发改委、国家统计局发布通知，明确原料用能不纳入能源消费总量控制，利好煤化工行业能效先进企业。
• 冬季天然气需求增加：欧洲寒流即将来临，亚洲供暖季全面开启，带动天然气需求，美国出口预期增加。
• 煤炭市场：国内动力煤价格稳中偏弱，但随着疫情防控好转和冬储需求增加，预计煤价将小幅调整，整体以稳为主。
• 聚烯烃市场：供需博弈下价格底部震荡，市场看空氛围较浓。
• 磷化工：磷矿石价格短期平稳，磷化工价格重心上移，下游需求缓慢释放。
• EVA与POE：EVA需求低迷，而POE供应趋紧，价格有所上涨。

重点关注公司及盈利预测

投资组合

• 玲珑轮胎（601966.SH）：权重40%，当前股价19.46元，月度收益率18.15%，预计未来表现优异。
• 卫星化学（002648.SZ）：权重40%，当前股价14.01元，月度收益率11.46%，受益于轻烃裂解修复。
• 广汇能源（600256.SH）：权重10%，当前股价10.27元，月度收益率0.59%，受益于煤化工行业利好。
• 荣盛石化（002493.SZ）：权重10%，当前股价12.11元，月度收益率13.18%，有望受益于行业复苏。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原料价格或大幅波动
• 环保政策大幅变动
• 推荐关注标的业绩不及预期

结论

基础化工行业本周表现分化，部分产品因供给收缩和库存低位上涨，而另一些产品则因需求疲软和成本高企下跌。分析师建议关注环氧丙烷龙头滨化股份，同时从产业趋势、估值、技术壁垒和困境反转等多个维度推荐相关标的。随着冬季来临，天然气需求增加，煤化工行业有望受益于政策支持，而新材料国产化和新能源转型为行业带来新的增长点。投资者应密切关注行业动态及政策变化，以把握投资机会。