20250506-华鑫证券-硫酸_天然气等涨幅居前_建议关注进口替代_纯内需_高股息等方向_31页_1mb

2025年5月6日化工行业周报总结：本周化工产品价格波动显著，硫酸、天然气等涨幅居前，合成氨、甲基环硅氧烷等跌幅明显。市场建议重点关注进口替代、纯内需、高股息方向。

本周涨幅较大的产品包括硫酸（CFR西欧/北欧合同价上涨2121%）、天然气（NYMEX期货上涨1274%）、PTA（华东上涨547%）、TDI（华东上涨495%）、聚合MDI（华东上涨470%）等；跌幅较大的产品有合成氨（江苏新沂下跌1319%）、甲基环硅氧烷（DMG华东下跌1111%）、硫酸（杭州颜料化工厂下跌972%）、国内石脑油下跌858%等。国际油价方面，WTI原油价格收于5829美元/桶，较上周下滑751%；布伦特原油价格收于6129美元/桶，下跌834%。预计2025年国际油价中枢值将维持在70美元/桶左右。

行业整体仍处弱势，约75%子行业业绩波动。部分领域如轮胎、润滑油、涂料等表现超预期。建议关注：1）关税影响下进口替代机会，如润滑油添加剂（瑞丰新材）、成核剂（呈和科技）、特殊涂料（松井股份）等；2）内需驱动的化学肥料板块（华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际）及煤化工（宝丰能源）；3）高股息资产，推荐中国石化、中国石油、中国海油，以及云天化、兴发集团、龙佰集团等龙头企业（股息率约5%）。

重点跟踪公司：松井股份（高端电子与汽车涂层材料双增长，2024年营收748亿元，归母净利润89亿元，PE318倍，上调至“买入”）；宝丰能源（聚烯烃产能增长61.9%，2024年营收329.8亿元，归母净利润63.38亿元，PE126倍，维持“买入”）；梅花生物（动物营养氨基酸业务增长，2024年营收250.69亿元，归母净利润27.4亿元，PE82倍，首次覆盖“买入”）；兴欣新材（募投项目推进，2024年营收468亿元，归母净利润8.1亿元，PE221倍，首次覆盖“买入”）。

风险提示包括下游需求不及预期、原料价格波动、环保政策变动及重点推荐标的业绩不达预期。

市场分析：国际油价受欧佩克减产政策影响震荡，短期下跌或加速减产，但中期中枢或维持70美元。地炼汽柴油价格受关税和需求影响弱势运行，五一备货接近尾声。丙烷市场先跌后涨，PTA因供应收紧与聚酯负荷高位震荡走高，涤纶长丝市场窄幅波动。尿素与复合肥市场延续弱势，聚合MDI或步入下行通道，TDI报盘上涨。磷矿石、EVA价格下行，纯碱因检修预期探涨。制冷剂R134a与R32在需求旺季及出口支撑下表现坚挺。

总结：行业震荡加剧，建议关注高股息、国产替代及内需相关标的，警惕成本波动与政策风险。重点推荐中国石化、中国海油等三桶油及化学肥料、煤化工板块。对松井股份、宝丰能源、梅花生物等个股维持“买入”评级。短期市场情绪偏弱，需关注欧佩克减产执行、五一节后需求释放及潜在政策变动。