20221127-华鑫证券-基础化工行业周报_化肥价格涨幅居前_宏观情绪提振PVC市场_40页_855kb

化肥价格涨幅居前，宏观情绪提振PVC市场

核心内容

本报告分析了近期基础化工行业市场表现，指出化肥价格涨幅较大，PVC市场因宏观情绪提振而有所回暖。分析师黄寅斌对基础化工行业维持“推荐”评级，认为行业景气度有望提升，并建议关注相关龙头企业。

主要观点

• 化肥价格强势上涨：尿素价格因供应减少、冬储需求增加以及出口订单支撑而上涨，推荐关注华鲁恒升、鲁西化工、云天化等企业。
• PVC市场情绪改善：短期因运输效率偏低、库存下降等因素推动价格上涨，但长期仍需关注基本面。
• 行业分化明显：上游原料端盈利提升，下游因成本高企和需求疲软承压。
• 双碳政策推动行业优化：化工行业供给格局将优化，龙头企业价值凸显。
• 投资建议：从产业趋势、估值、技术壁垒、困境反转等维度推荐卫星化学、皖维高新、晨化股份、广汇能源、泰和新材、玲珑轮胎等标的。

关键信息

价格异动

涨幅较大的产品

• 硝酸（安徽 98%，19.23%）
• 硫磺（温哥华FOB合同价，13.97%）
• 硫磺（温哥华FOB现货价，13.97%）
• 尿素（河南心连心，8.18%）
• 尿素（华鲁恒升，7.14%）
• 丙酮（华东地区高端，6.47%）
• 磷酸一铵（西南工厂粉状 60%，4.48%）
• 黄磷（四川地区，4.36%）
• 尿素（重庆建峰，3.85%）
• 环氧氯丙烷（华东地区，3.57%）

跌幅较大的产品

• 液氯（华东地区，-96.63%）
• 苯胺（华东地区，-30.72%）
• 硫酸（双狮 98%，-25.00%）
• BDO（华东散水，-24.28%）
• 盐酸（华东合成酸，-23.33%）
• 磷酸（新乡华幸工业 85%，-18.18%）
• 磷酸（新乡华幸食品，-18.18%）
• DMF（华东，-12.69%）
• 国际柴油（新加坡，-11.97%）
• 盐酸（华东盐酸，-11.11%）

行业趋势

• 原油价格下跌：WTI和布伦特原油价格周环比下跌8.94%和8.02%，受美联储加息预期和需求疲软影响。
• 天然气价格上涨：美国天然气期货价格上涨24.32%，欧洲天然气价格也有所上涨，但受库存增加和天然气上限政策影响，价格趋于震荡。
• 煤炭市场弱势运行：国内动力煤价格稳中偏弱，受疫情影响，下游观望情绪浓厚。
• 聚烯烃市场供需博弈：聚乙烯市场稳中略涨，聚丙烯市场小幅下探。
• PVC市场情绪改善：运输效率偏低导致市场到货减少，社会库存继续下降，宏观情绪改善推动价格上涨。
• PTA及涤纶长丝市场承压：PTA价格下跌，涤纶长丝成交重心下挫，终端需求疲软。
• 化肥市场冬储行情回温：尿素价格强势上涨，复合肥市场稳中伴涨，行情小幅回温。
• 聚氨酯市场低迷：MDI价格缓跌，TDI市场承压下挫。
• 磷矿石价格短期平稳，磷化工价格重心上移：一铵价格处于高位，二铵市场稳中向上。
• EVA及POE市场承压：EVA需求低迷，POE供应维持偏紧，价格坚挺。

投资建议

• 产业趋势：关注卫星化学、皖维高新、晨化股份，受益于光伏和风电发展。
• 估值维度：关注广汇能源，低估值且高成长。
• 技术壁垒：关注泰和新材，作为芳纶龙头，技术壁垒高。
• 困境反转：关注玲珑轮胎，受益于国内汽车市场复苏。

重点关注公司及盈利预测

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原料价格或大幅波动
• 环保政策大幅变动
• 推荐关注标的业绩不及预期