医药生物行业《深化医药卫生体制改革2019年重点工作任务》点评：医改方向不变，关注高景气领域_6页_920kb

2019年医改重点与投资建议总结

核心内容

2019年医改方向保持稳定，政策持续深化，重点聚焦药品集中采购、医用耗材治理、医保支付方式改革、公立医院改革、互联网医疗发展、中医药创新及健康消费升级等领域。整体来看，医改政策旨在提升医疗服务质量、控制医疗成本、优化资源配置，并推动医药行业向高质量、高效率方向发展。

主要观点

1. 药品集采与鼓励仿制药

• 药品集中采购被再次强调为深化医改的突破口，预计与4+7带量采购试点结合，进一步推动药品价格下降。
• 鼓励仿制的药品目录将在2019年6月底前发布，未来将每年发布一次，引导企业研发和生产。
• 政策文件将推动医保目录内药品的集中采购，对目录外的独家药品推进医保准入谈判。

2. 医用耗材治理

• 制定医疗器械唯一标识系统规则，逐步统一全国医保高值医用耗材分类与编码。
• 对高值医用耗材进行重点治理，规范其使用和采购。
• 与《关于治理高值医用耗材的改革方案》相结合，推进耗材招采改革。

3. 医保支付方式改革

• 改进职工医保个人账户政策，推动从个人账户保障向门诊共济保障转型。
• 深化医保支付方式改革，推进按病种付费、DRGs付费试点。
• 健全互联网诊疗收费和医保支付政策，逐步将符合条件的服务纳入医保支付范围。

4. 公立医院改革

• 推进公立医院薪酬制度改革和绩效考核机制建设，优化医疗服务价格。
• 建立公立医院绩效考核指标，提升医院运营效率。
• 通过医疗联合体、分级诊疗等方式推动优质资源下沉，避免大医院“跑马圈地”。

5. 互联网医疗发展

• 制定互联网诊疗收费和医保支付政策，规范其发展。
• 推进“互联网+医疗健康”省级示范区建设，加强数据共享和远程医疗网络建设。

6. 中医药创新发展

• 加强中医药在疾病预防、治疗和康复中的作用。
• 完善中医药服务体系和医保支付政策，推动科研创新和人才培养。

7. 健康消费升级

• 关注健康消费升级及中药领域的投资机会，如长春高新、爱尔眼科、同仁堂等。

8. 处方外流趋势

• 随着处方外流趋势加强，连锁药店如益丰药房、老百姓将受益。

9. 血制品领域

• 血制品龙头如天坛生物、华兰生物受政策影响较小，具备较强的稳定性。

关键信息

重点政策文件与完成时间

• 制定以药品集中采购和使用为突破口的政策文件（2019年9月底前完成）。
• 制定医疗质量标准—标识系统规则（2019年8月底前完成）。
• 制定改进职工医保个人账户政策文件（2019年12月底前完成）。
• 制定公立医院制度改革的指导性文件（2019年12月底前完成）。
• 制定互联网诊疗收费和医保支付的政策文件（2019年9月底前完成）。
• 制定二级及以下公立医疗机构绩效考核办法（2019年11月底前完成）。

涉及上市公司投资建议

• 康瑞医药、康弘药业、药明康德：具有国际竞争力的创新药公司。
• 金域医学：独立第三方实验室龙头。
• 长春高新、爱尔眼科、同仁堂：健康消费升级及中药领域。
• 益丰药房、老百姓：处方外流趋势下的连锁药店龙头。
• 天坛生物、华兰生物：受政策影响较小的血制品龙头。

风险提示

• 政策变化超预期。
• 医保连续加码可能对部分企业造成压力。

投资评级

估值技术

• PE（市盈率）和PEG（市盈率相对盈利增长比率）用于评估公司估值。
• 估值数据基于2017-2021年的盈利预测和当前股价。

法律声明

本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议，且不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行判断并承担投资风险。