新能源汽车2018年度中期策略_新周期_新产品_新时代_61页_2mb

报告摘要

新能源汽车2018年度中期策略总结

核心内容

2018年，新能源汽车行业正处于全球大趋势下从规模导向向品质导向转型的关键阶段。中国作为全球最大的新能源汽车产销国，其政策导向正在引领全球新能源汽车的发展方向。欧美日等主要市场也逐步转向纯电动方向，推动全球汽车产业向新能源转型。

主要观点

全球趋势一致：欧美日等国家和地区正加快向纯电动方向转型，中国新能源汽车政策成为全球变革的重要推动力。
政策导向转变：中国从2016年起，新能源汽车政策逐步由“重规模”转向“重品质”，并逐步退出财政补贴，转向双积分制度。
技术与市场进步：新能源汽车在续航里程和能量密度方面取得显著进步，性价比全面提升，预计2021年电动车全生命周期成本将低于燃油车，2025年购置成本将低于燃油车。
产业链崛起：中国动力电池及材料产业在政策与市场双重推动下迅速崛起，有望在全球市场占据重要地位。
投资与市场机遇：重点关注上游资源（如钴锂）及中游电池材料龙头，如天齐锂业、华友钴业、璞泰来、星源材质、当升科技、新宙邦等。

关键信息

1. 全球新能源汽车发展趋势

美国：通过ZEV项目推动电动车普及，积分机制逐步加严，2018年ZEV积分比例要求提升至4.50%。
欧洲：以德国、法国等国为代表，逐步加大新能源补贴力度，推动电动车普及。
日本：从早期的氢燃料战略转向拥抱纯电动，丰田等车企加快电动车研发和布局。

2. 中国新能源汽车政策变化

补贴退坡：2016年补贴大幅退坡，2018年进一步细化补贴标准，取消150km以下车型补贴，提升对高续航、高能量密度车型的补贴力度。
双积分制度：2018年4月1日起实施，通过油耗积分与新能源积分并行管理，促进新能源汽车发展。
未来目标：2025年新能源汽车产销目标提升至700万辆，实现电动车与燃油车的平价。

3. 技术与产品发展

续航与能量密度：2017年纯电动乘用车平均续航200km、能量密度105Wh/kg，2018年提升至300km、140Wh/kg。
消费级车型：上汽荣威ERX5/Ei5、北汽EX360等车型推动新能源汽车进入消费市场。
电池技术：高镍三元、硅碳负极、软包电池等高能量密度电池技术加快商业化。

4. 产业格局与市场预测

动力电池格局：中国、日本、韩国形成动力电池市场三强格局，中国动力电池从磷酸铁锂转向三元路线。
市场预测：2018年新能源汽车预计产量110万辆，2019年159万辆，2020年233万辆，动力电池需求量分别为51.8GWh、74.0GWh、113.9GWh。

风险提示

各国新能源扶持政策低于预期
新能源车产业价格波动
技术升级不达预期

行业评级

买入

投资建议

上游资源：关注钴锂相关标的，如天齐锂业、华友钴业
中游材料：推荐关注璞泰来、星源材质、当升科技、新宙邦等
整车企业：关注新能源乘用车、客车、专用车的销量增长和电池需求提升

图表索引（关键数据）

图1：中国与全球新能源（乘用）车历年销量及中国占比
图2：美国ZEV项目纯电动车积分计算方式
图3：美国ZEV项目插电混动车积分计算方式
图4：美国ZEV项目积分使用规则
图5：新能源汽车2018产量预测及核心驱动因素
图6：积分组合制度具体内容
图7：新能源轿车每公里续航售价趋势
图8：新能源轿车单位容量续航里程趋势
图9：每公里续航售价和单位容量续航里程预测
图10：新能源轿车售价和续航里程预测
图11：荣威ERX5车型
图12：荣威ERX5电池、电机及电控
图13：荣威Ei5车型
图14：北汽EU400车型
图15：北汽EX360车型
图16：比亚迪元EV360车型
图17：全球新能源明星车型性能对比图
图18：历年全球动力电池各国市场份额
图19：2016年全球动力电池市场各国市场份额
图20：2015年全球锂电池各国市场份额
图21：2011年全球锂电池各国市场份额
图22：2016年中国动力电池类别占比
图23：2016年世界动力电池类别占比
图24：历年我国电子产品市场规模
图25：中国月度锂离子电池产量（万只）
图26：2002年全球锂电池各国市场份额
图27：2016年全球隔膜企业市场份额
图28：2016年全球隔膜企业市场份额
图29：2016年全球负极材料各国市场份额
图30：2016年全球电解液各国市场份额
图31：2016年全球正极材料各国市场份额
图32：2016年全球隔膜各国市场份额
图33：日本电池企业商业模式
图34：2013年全球乘用车动力电池市场份额
图35：2014年全球乘用车动力电池市场份额
图36：2015年全球乘用车动力电池市场份额
图37：2016年全球乘用车动力电池市场份额
图38：韩国电池企业商业模式
图39：软包电池与圆柱电池、方形电池技术特征比较
图40：2017年全球爆款新能源乘用车电池选择一览
图41：2016年全球动力电池系统能量密度规划比较
图42：中国动力电池系统价格规划路线
图43：国内动力电池组售价（元/Wh）
图44：MB自由市场钴价格走势
图45：碳酸锂（电池级）价格走势
图46：技术路线图中单体能量密度2020年规划目标
图47：技术路线图中电池系统成本2020年规划目标
图48：动力电池产线单位GWh人员需求（人）
图49：我国动力电池出货量（GWh）
图50：我国锂电池消费结构
图51：2017年我国动力电池出货量份额
图52：2018年我国动力电池出货量份额
图53：2017年我国动力电池装机量份额
图54：2017年北汽新能源电池供应结构
图55：2017年众泰电池供应结构
图56：2017年奇瑞电池供应结构
图57：2017年上汽通用五菱电池供应结构
图58：2017年知豆电池供应结构
图59：2017年康迪电池供应结构
图60：2017年广汽电池供应结构
图61：2017年吉利电池供应结构
图62：2017年江淮电池供应结构
图63：2017年江铃电池供应结构
图64：特斯拉2012-2018年全球季度销量
图65：特斯拉2012-2017年全球及中国区营业收入

表格索引（关键数据）

表1：美国ZEV项目积分比例要求
表2：历年美国新能源车型销量排名
表3：全球各国历年新能源汽车渗透率
表4：日本下一代汽车普及目标
表5：历年日本新能源车型(纯电动与插电混动)销量排名
表6：2013年新能源乘用车推广应用补助标准
表7：2013年新能源客车推广应用补助标准
表8：2016年新能源乘用车推广应用补助标准
表9：2016年新能源客车推广应用补助标准
表10：财政补贴技术门槛要求发展趋势
表11：2017年新能源乘用车推广应用补助标准
表12：2017年新能源客车推广应用补助标准
表13：2018年新版补贴政策新能源乘用车调整方案
表14：2018-2020年新能源乘用车产量测算
表15：新版2016-2020年新能源乘用车单车积分标准
表16：旧版2016-2020年新能源乘用车单车积分标准
表17：新能源汽车及动力电池市场空间测算
表18：2025年中国新能源汽车政策指标管理规划
表19：纯电动A级车与燃油A级车平价测算
表20：上汽荣威RX5家族车型概况
表21：上汽荣威Ei5概况
表22：北汽新能源EU系列车型对比
表23：北汽新能源EU及EX系列车型对比
表24：比亚迪元系列参数对比
表25：海外明星车型性能与售价对比
表26：特斯拉新能源车型对比
表27：大众新能源车型对比
表28：宝马新能源车型对比
表29：戴姆勒新能源车型对比
表30：通用新能源车型对比
表31：福特新能源车型对比
表32：消费电子-电池企业供应关系
表33：历年全球新能源乘用车企销量排名
表34：历年全球新能源乘用车型号销量排名
表35：国际整车-电池企业供应关系
表36：LG化学电池工厂
表37：三星SDI电池工厂
表38：2017年全球爆款新能源乘用车电池选择一览
表39：各类型三元正极材料渗透率假设
表40：三元动力电池成本拆分
表41：2018-2020年业绩持平要求销量增速测算
表42：电池组销量对业绩的弹性测算
表43：国内大型动力电池企业三元及磷酸铁锂产能规划情况一览
表44：国内整车-电池企业供应关系
表45：历年国内新能源乘用车企销量排名
表46：历年国内新能源乘用车型销量排名
表47：松下电池材料产业链
表48：LG电池材料产业链
表49：新能源汽车产业链相关企业

总结

2018年新能源汽车行业正处于政策与市场双轮驱动的关键阶段，中国作为全球最大的新能源汽车产销国，其政策导向正在引领全球转型。美国、欧洲、日本等主要市场也在逐步转向纯电动，推动全球新能源汽车发展。中国新能源汽车政策从规模导向转向品质导向，通过双积分制度和补贴退坡，引导行业向高续航、高能量密度方向发展。预计到2025年，新能源汽车将实现与燃油车的平价，中国动力电池及材料产业有望在全球市场占据重要地位。投资建议重点关注上游资源及中游电池材料龙头，以把握新能源汽车发展带来的市场机遇。

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