20230506-德邦证券-迈得医疗-688310.SH-迈得医疗22年年报及23年一季报点评_自动化设备高弹性恢复_隐形眼镜代工有望打开第二曲线_3页_801kb

迈得医疗（688310SH）公司点评

事件概述

• 2022年业绩：实现营业收入383亿（同比增长215%），归母净利润6.7亿（同比增长39.5%）。
• 2023Q1业绩：实现收入7271万元（同比增长398%），归母净利润1341万元（同比增长458%）。

业绩分析

• 订单情况：23Q1存货升至3.408亿，合同负债增至1606万，显示在手订单充足。订单确认集中在Q2及以后，预计全年业绩高弹性恢复。
• 盈利能力：毛利率保持稳定，预计2023-2025年净利润增长显著。

战略发展

• 新业务布局：全资子公司迈得顺进入隐形眼镜代工领域，项目试制推进顺利，未来有望进一步拓展眼科业务。
• 增长预期：隐形眼镜商业化后可能开启第二增长曲线。

投资建议

• 盈利预测：
  • 2023年营业收入预计60.4亿（同比增长57.5%），净利润12亿（同比增长79.6%）
  • 2024年营业收入79.2亿（同比增长31.1%），净利润16亿（同比增长32.9%）
  • 2025年营业收入103亿（同比增长30.6%），净利润21亿（同比增长31.6%）
• 估值：PE预计分别为25、19、14倍，维持**“买入”**评级。

风险提示

• 订单确认不及预期
• 疫后生产恢复不及预期
• 海外销售不及预期
• 隐形眼镜业务监管进度滞后