20250830-国盛证券-迈得医疗-688310.SH-25Q2业绩改善_日抛隐形眼镜拿证如期推进_3页_709kb

报告摘要

迈得医疗（688310.SH）发布2025年半年度报告，分析如下：

业绩概况：2025年上半年，公司营业收入1.41亿元，同比下滑14.75%；归母净利润605万元，同比下滑38.81%；扣非后归母净利润251万元，同比下滑135.52%。季度分析显示，Q2业绩显著改善，营业收入同比增长10.58%，归母净利润同比增长2760%，扭亏为盈。
Q2改善原因：收入端环比大幅增长，主要受下游需求波动和订单排班周期影响，扣非端表现弱于归母端，主要由于非经常性收益，如政府补助和专利赔偿。
增长驱动因素：
- 新产品“药械组合类”收入同比增长821.90%，毛利率41.47%，成为主要增长引擎。
- 隐形眼镜业务稳步推进，公司已申请日抛软性亲水接触镜注册证，4条产线年产能1800万片，预计今年实现商业化，打开第二成长曲线。
风险提示：新签订单不及预期、隐形眼镜商业化进度延迟，以及市场竞争加剧。
盈利预测与展望：预计2025-2027年营业收入分别为5.01亿、6.06亿、7.34亿元，同比增长82.4%、20.8%、21.2%；归母净利润分别为0.80亿、1.08亿、1.31亿元，增长率分别为499.5%、34.8%、22.2%。维持“增持”评级，目标PE分别为41倍、30倍、25倍。