20230905-德邦证券-迈得医疗-688310.SH-迈得医疗23年中报点评_主业高增长_隐形眼镜第二曲线持续推进_4页_797kb

迈得医疗（688310SH）公司点评

摘要：
德邦证券维持迈得医疗“买入”评级，预计2023-2025年营收分别为60.4亿、79.2亿、103亿元，同比增速分别为575%、311%、306%；归母净利润预计为12亿、16亿、21亿元，同比增速分别为796%、329%、316%，对应PE为30、23、17倍。

核心要点：

• 业绩爆发式增长： 公司2023年H1营收19.8亿元（同比+484%），归母净利润3.987亿元（同比+2771%），扣非净利润3.371亿元（同比+3389%）。Q2单季收入12.5亿元，归母净利润2.646亿元。
• 利润增速显著高于营收： 经营性现金流净额大幅增加（0.95亿，同比+49078%），毛利率小幅下降0.62pct至52.64%。合同负债达111亿元，创历史新高，支撑全年业绩高增长。
• 业务布局持续突破： 自动化设备业务稳健增长，安全输注和血液净化产品市占率提升；隐形眼镜（彩片）进入注册阶段，计划2023年底良率超80%，有望开启第二增长曲线。
• 财务预测与估值： 预计2023-2025年净利润复合增速329%，毛利率持续提升至519%，ROE突破189倍，估值PE逐步下修至17倍以下。
• 风险提示： 订单确认、技术注册进度、市场竞争加剧的风险。

投资建议： 公司订单充足、产能利用率高，技术创新与市场拓展驱动成长，首推“买入”。