20231030-西南证券-迈得医疗-688310.SH-2023年三季报点评_业绩超预期_期待隐形眼镜带来新增长点_7页_1mb

迈得医疗2023年三季报分析

核心业绩

• 三季报表现：2023年第三季度收入13亿元，同比增长1059%；前三季度累计收入33亿元（+671%），归母净利润7亿元（+2721%），业绩超预期。
• 增长驱动因素：订单有序生产、产能利用率上升、技术创新及市场拓展。

盈利能力与扩张基础

• 毛利率：2023Q3达59.3%，同比提升14.5个百分点，受益于成本控制。
• 费用率：管理费用率降至17.8%（-10.8pp），研发费用率9.4%（-3.6pp），研发成果部分转为销售费用。
• 订单储备：合同负债8558万元，订单充足，支撑未来营收持续增长。

新业务进展

• 隐形眼镜：产品进入注册阶段，计划2023年底完成6条生产线建设，首条主线已调试并具备产能，目标良率80%以上。

投资建议

• 盈利预测：2023-2025年营收6/9/12亿元，同比增长率58%/47%/36%；归母净利润12/17/23亿元，同比增长率78%/44%/35%。
• 估值：目标价4672元，维持“买入”评级，2024年PE为32倍。

风险提示

• 市场竞争加剧风险。
• 订单确认不及预期风险。
• 隐形眼镜业务进展不及预期风险。