20220715-华鑫证券-斯达半导-603290.SH-半年度业绩预告超预期_新能源应用占比快速提升_5页_358kb

斯达半导 (603290) 半年度业绩预告总结

核心内容概述

斯达半导于2022年7月15日发布半年度业绩预告，预计2022年上半年实现归母净利润3.4-3.5亿元，同比增长120.80%-127.29%，扣非后归母净利润3.25-3.35亿元，同比增长129.49%-136.55%。公司新能源应用业务占比快速提升，成为业绩增长的重要驱动力。

主要观点

• 业绩超预期：公司上半年业绩表现亮眼，净利润同比持续翻倍增长，Q2利润环比增长25%以上。
• 新能源业务占比提升：新能源行业收入占比从2021年的33.48%提升至2022年上半年的47.37%，显示公司在新能源汽车、光伏、储能等领域的强劲增长。
• 产品结构优化：公司在新能源车领域实现车规级IGBT模块和SiC模块的批量装车应用，推动产品多元化。
• 产能扩张：公司通过35亿元定增项目加码产能，预计形成年产30万片6寸高压特色工艺功率芯片、6万片6寸SiC芯片、400万片功率半导体模块的生产能力，助力长期成长。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年公司收入分别为28.03亿元、41.95亿元、60.52亿元，EPS分别为4.15元、5.93元、8.32元，对应PE分别为87倍、61倍、43倍，维持“推荐”投资评级。
• 财务健康度良好：公司资产负债率保持较低水平，流动资产和股东权益稳步增长，盈利能力持续提升。

关键信息

业绩表现

• 2022H1归母净利润：3.4-3.5亿元，同比增长120.80%-127.29%
• 2022H1扣非后归母净利润：3.25-3.35亿元，同比增长129.49%-136.55%
• Q2归母净利润：1.89-1.99亿元，同比增长139%-152%，环比增长25.17%-31.79%

新能源业务进展

• 新能源行业收入占比：47.37%（2022H1），较2021年提升13.89%
• 新能源车领域：
  • 2021年配套新能源汽车超过60万辆（A级及以上车型15万辆）
  • 2022年海外市场份额提升
  • 车规级SiC模块开始大批量装车应用
• 光伏领域：
  • 自主650V/1200V IGBT芯片及快恢复二极管模块已在国内主流光伏逆变器客户装机应用
  • 预计2022年市场份额迅速增加

定增与产能扩张

• 定增规模：35亿元
• 产能目标：
  • 年产30万片6寸高压特色工艺功率芯片
  • 年产6万片6寸SiC芯片
  • 新增年产400万片功率半导体模块的生产能力

盈利预测（单位：亿元）

财务指标预测（单位：%）

市场表现

• 当前股价：361.25元
• 总市值：616.3亿元
• 流通股本：89.6百万股
• 52周价格范围：283.5-502元
• 日均成交额：829.2百万元

风险提示

• 行业景气度下行风险
• 研发产品进度不及预期
• 产能建设不及预期
• 行业竞争加剧风险
• 海外政策变化风险

投资建议

华鑫证券维持对斯达半导“推荐”投资评级，认为其作为国内IGBT龙头企业，在新能源汽车及发电领域业务进展迅猛，定增项目有助于产能扩张和产品结构优化，有望在高景气下游与国产替代浪潮中持续成长。

证券分析师信息

• 毛正：复旦大学材料学硕士，曾任职于国元证券、新时代证券，现为华鑫证券电子行业首席分析师。
• 刘煜：新加坡南洋理工大学集成电路设计硕士，2021年加入华鑫证券研究所，从事电子行业研究。
• 赵心怡：香港中文大学电子工程学士，香港科技大学硕士，电子与金融复合背景，2022年加入华鑫证券研究所。

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