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申万宏源晨会纪要总结（2015年10月22日）

核心内容概述

2015年10月22日的申万宏源晨会纪要涵盖了股市表现、重点公司推荐、行业动态、宏观分析以及证券发行和上市信息等内容。整体来看，市场整体表现偏弱，但部分行业和公司表现亮眼，展现出增长潜力。

市场表现

• 主要指数：申万A指、上证指数、深证综指、沪深300指数均出现下跌，其中深证综指跌幅最大。
• 风格指数：大盘指数、中盘指数、小盘指数均下跌，但大盘指数跌幅相对较小。
• 行业表现：银行、通信运营等5个行业涨幅靠前，而农业综合、公交、水务、半导体等10个行业跌幅较大。

重点推荐公司

神州信息（中农信达）

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计未来三年EPS分别为0.52、0.77、1.24，对应15-17年PE分别为56、38、23。
• 增长驱动：土地流转交易平台的收入贡献和土地流转后市场布局。
• 关键假设：农村土地确权市场空间280亿元，公司有望占据10-15%市场份额；土地经营权流转交易平台市场占据30%市场份额，每年可贡献20-30亿元收入和7-8亿元利润。
• 风险提示：土地确权市场竞争加剧，公司市场份额可能下滑；土地流转进度不达预期。

百大集团

• 主业：商业零售、酒店、商业物业租赁。
• 估值分析：公司物业重估价值高，清算价值估算为90.94亿元，当前市值54.85亿元，股价安全边际充足。
• 转型进展：获得三级医院牌照，开始建设精准肿瘤治疗中心，推进医疗服务转型。
• 盈利预测：预计2015-2017年营业收入分别为11.01亿元、11.35亿元、12.02亿元，归母净利润分别为1.57亿元、8700万元、8000万元。
• 估值建议：合理市值90.94亿元，合理股价24.18元，首次覆盖，给予“买入”评级。

今日预期调整

• 华东医药：EPS由2.101/2.850/未公布调整为2.606/3.221/3.946，评级由“增持”调整为“买入”。
• 银河电子：EPS未调整，评级维持“增持”。

行业与宏观分析

房地产

• 市场趋势：房地产新开工呈现筑底回升迹象，成交量继续上行。
• 政策影响：930房地产宽松政策效果逐渐显现，带动销售回暖。
• 行业数据：30大中城市成交面积环比增加30.3%，同比增加36.8%。

电力行业

• 华能国际：三季度收入319.4亿元，净利润51.2亿元，同比增长12.17%。
• 电力销售：同比增长13.66%，主要得益于收购电厂并表和夏季售电量增长。
• 财务成本：环比增长9.3%，因负债增加和借款成本上升。
• 上网电价：预计2016年上网电价将下降约17元每兆瓦时，同比下降4.5%。
• 投资建议：维持“增持”评级，目标价10.25元，对应上涨空间7.8%。

重点公司分析

华东医药

• 业绩表现：前三季度收入161.6亿元，归母净利润9.3亿元，同比增长69.1%。
• 增长动力：核心子公司中美华东收入增长约25%，毛利率略有下降，但净利率提升。
• 投资建议：维持买入评级，预测15-17年EPS分别为2.61元、3.22元、3.95元，对应PE分别为28倍、22倍、18倍。

海天味业

• 业绩表现：前三季度收入81.22亿元，净利润18.41亿元，同比增长20.12%。
• 增长动力：毛利率和净利率提升，主要得益于提价、新品和规模效应。
• 投资建议：维持“增持”评级，预测15-17年EPS分别为0.97元、1.18元、1.37元，对应PE分别为35倍、28倍、25倍。

银河电子

• 业绩表现：前三季度收入9.90亿元，净利润1.53亿元，同比增长116.63%。
• 增长动力：合并同智机电，业绩大幅提升；定增方案调整，加速投资脚步。
• 投资建议：维持“增持”评级，目标市值200亿元。

江河创建

• 转型进展：设立产业投资基金，收购澳大利亚眼科医院Vision。
• 盈利预测：下调盈利预测，预计2015-2017年净利润分别为3.6亿、5.4亿、6.7亿。
• 投资建议：维持“增持”评级，关注医疗和产业基金布局。

索菲亚

• 业绩表现：前三季度收入20.71亿元，净利润2.76亿元，同比增长39.2%。
• 增长动力：供应链效率提升，毛利率创新高；“大家居”战略推进，布局全屋定制。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价90元，对应市值400亿元。

证券发行及上市信息

• 新股发行：表格列出多只股票的发行信息，包括发行数量、网上发行、申购上限等。
• 新股上市：表格列出多只股票的上市信息，包括首募A股、总股本、上市份数等。
• 增发与配股：多只股票进行增发或配股，涉及不同金额和比例。
• 可转债发行：多只股票发行可转债，涉及发行量和期限。
• 债券发行：多只债券发行，涉及年利率和发行量。
• 基金发行：多只基金发行，包括货币市场基金、债券型基金等。

重大财经新闻

• 政策调整：国务院深化上海自贸区金融改革，央企合并重组，保险法修改，央行MLF操作等。
• 市场动态：健康中国战略、程序化交易违规、人民币海外发行等。

行业要闻

• 医疗服务改革：价格改革意见有望年内下发，推动医疗服务市场化。
• 新能源汽车：市场放量，带动相关企业业绩增长。
• 国企改革：改革动作密集，主题重新站上风口。
• 全球矿产资源：迎来价值投资机遇期。
• 互联网+：多个公司推进“互联网+”战略，探索新业务模式。

近期非流通股解禁明细

• 解禁情况：多只股票的非流通股即将解禁，涉及不同市值和占股本比例。
• 解禁时间：从2015年10月22日至11月23日，多只股票解禁。

昨日报告推荐

• 宏观分析：美国新屋开工、房地产市场、新能源汽车等。
• 公司调研：神州信息、九华旅游、金龙汽车、黄山旅游、康美药业、探路者、华新水泥等。
• 市场评论：涉及债券市场、投资策略、基金产品等。

总结

晨会纪要整体指出，尽管市场整体表现偏弱，但部分行业和公司展现出较强的盈利能力与增长潜力。重点推荐神州信息和百大集团，分别基于其在土地流转和医疗服务转型方面的优势。同时，房地产市场呈现筑底回升迹象，电力行业受益于电力销售增长，而海天味业和索菲亚等公司在业绩和战略转型上表现突出。此外，多项政策和市场动态也为投资提供了新的机会和方向。