20160808-申万宏源-食品饮料行业周报_低估值高成长为主旋律_继续推荐一二线白酒龙头及优质食品股_13页_852kb

食品饮料行业周报总结（2016年8月1日-8月5日）

核心内容概述

本报告分析了2016年8月1日至8月5日期间食品饮料行业的市场表现及投资建议，指出板块整体表现不佳，但部分子行业和个股表现突出。分析师认为，当前是食品饮料和白酒板块的配置良机，主要基于机构配置低、中报风险部分消化、估值切换空间、基本面向好、高股息率和深港通带来的利好等因素。

主要观点

1. 市场表现

• 食品饮料板块：整体下跌2.19%，跑输上证综指2.10个百分点，在申万28个子行业中排名第28。
• 子行业表现：
  • 啤酒：上涨1.63%，表现最佳。
  • 调味发酵品：上涨0.9%。
  • 食品综合：上涨0.13%。
  • 葡萄酒：下跌6.11%，跌幅最大。
  • 白酒：下跌3.38%，但表现优于葡萄酒。
  • 乳品：下跌2.19%。

2. 个股表现

• 涨幅前三：金字火腿（20.47%）、中炬高新（11.79%）、涪陵榨菜（8.97%）。
• 跌幅前三：中葡股份（-20.23%）、伊力特（-11.17%）、老白干酒（-8.47%）。

3. 投资建议

• 推荐逻辑：低估值、高成长性、高分红率。
• 推荐个股：
  • 白酒：泸州老窖、贵州茅台、五粮液、古井贡酒、顺鑫农业、洋河股份。
  • 食品：伊利股份、双汇发展、好想你、洽洽食品、承德露露。
• 特别推荐：泸州老窖、贵州茅台、五粮液、古井贡酒、洋河股份，因其在旺季表现强劲，且有提价预期。
• 建议布局：好想你和洽洽食品近期调整较大，建议逢低布局。

4. 分析师观点

• 白酒板块：尽管本周有所调整，但其基本面持续向好，茅台一批价稳定在950元，五粮液和国窖1573也有小幅上涨。
• 中报风险：部分公司如酒鬼酒的中报低于预期，但股价未大幅下跌，显示市场对中报风险已有部分消化。
• 估值切换：白酒及食品龙头2017年PE普遍不到20x，存在估值切换空间。
• 分红率与股息率：白酒和食品龙头分红率高，如双汇发展股息率超过5%，茅台、五粮液等分红率呈上升趋势。
• 深港通影响：深港通实施后，利好消费品，尤其是泸州老窖、五粮液、洋河等白酒股。

关键信息

1. 行业动态

• 三元股份：股东计划减持不超过2%的股份。
• 啤酒花：更名为“新疆同济堂健康产业股份有限公司”，证券简称变更。
• 百润股份：中报亏损，同时获准非公开发行新股。
• 兰州黄河：中报亏损，净利润同比大幅下降。
• 黑牛食品：披露重大资产出售暨关联交易报告书，股票复牌。
• 涪陵榨菜：获得财政扶持资金。
• ST春天：中报亏损，但净利润同比下降幅度较小。
• 酒鬼酒：中报收入和利润均下滑，但股价未大幅下跌。
• 双塔食品：实施2015年度分红。
• 中葡股份：股东减持股份。
• 泸州老窖：实施2015年度分红，同时获得非公开发行A股批准。
• 洋河股份：削减蓝色经典系列市场配额。
• 茅台：个性化定制营销公司业绩增长显著。
• 宣酒：获得2.9亿元股权融资。
• 王朝酒业：公布问题销售审计报告。
• 贵州茅台：与阿里巴巴达成战略合作。
• 苏宁与五粮液：战略合作，推出线上独家代理销售。
• 茅台一批价：进入八月份后呈现暂缓上涨态势，稳定在950元/瓶。

2. 数据与图表

• 图1-6：展示奶牛主产省生鲜乳价格、奶粉进口价格、猪肉价格、茅台、五粮液、国窖1573的价格走势。
• 图7-9：展示食品饮料行业及子行业超额收益情况。

3. 盈利预测与估值

• 表5：列出主要食品饮料公司2015-2018年EPS、增速及PE数据。
• 贵州茅台：2016年动态PE为22.4x，2017年PE为20.1x，评级为买入。
• 泸州老窖：2016年动态PE为24.3x，2017年PE为18.7x，评级为买入。
• 古井贡酒：2016年动态PE为26.0x，2017年PE为22.1x，评级为买入。
• 洋河股份：2016年动态PE为18.6x，2017年PE为16.6x，评级为买入。
• 五粮液：2016年动态PE为17.9x，2017年PE为16.2x，评级为买入。
• 山西汾酒：2016年动态PE为28.5x，2017年PE为24.3x，评级为增持。
• 酒鬼酒：2016年动态PE为52.8x，2017年PE为39.6x，评级为增持。
• 顺鑫农业：2016年动态PE为27.5x，2017年PE为21.0x，评级为买入。
• 承德露露：2016年动态PE为22.0x，2017年PE为20.5x，评级为增持。
• 海天味业：2016年动态PE为28.1x，2017年PE为23.9x，评级为增持。
• 中炬高新：2016年动态PE为38.2x，2017年PE为30.7x，评级为买入。
• 伊利股份：2016年动态PE为20.5x，2017年PE为18.1x，评级为买入。
• 双汇发展：2016年动态PE为17.7x，2017年PE为16.2x，评级为增持。
• 洽洽食品：2016年动态PE为22.3x，2017年PE为19.2x，评级为买入。
• 好想你：2016年动态PE为173.5x，2017年PE为36.5x，评级为买入。

重要公告与事件

• 公司公告：涉及股份减持、公司更名、非公开发行新股、业绩预告、分红派息、限售股解禁等。
• 行业事件：茅台、五粮液与阿里巴巴、苏宁等达成战略合作，推动线上销售和品牌推广。

投资建议总结

• 板块整体：食品饮料板块整体表现不佳，但仍有配置价值。
• 个股推荐：泸州老窖、贵州茅台、五粮液、古井贡酒、洋河股份、伊利股份、双汇发展、好想你、洽洽食品、承德露露。
• 关注点：限售股解禁、中报表现、价格走势、分红率、行业政策、线上销售合作等。

风险提示

• 市场风险：食品饮料板块整体表现不佳，需关注市场波动。
• 政策风险：白酒行业可能受政策影响，如限酒令等。
• 业绩风险：部分公司如酒鬼酒中报表现不佳，需关注后续业绩。
• 投资建议：分析师建议投资者结合自身情况，谨慎投资，不应仅依赖投资评级做决策。

评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）。
• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）。

法律声明

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