化工研究组分析总结
核心内容概述
本报告主要分析了PTA（精对苯二甲酸）、MEG（乙二醇）及涤纶短纤（PF）的市场走势及影响因素，涵盖了成本端、供应端、需求端以及库存和价差变化等方面。同时，报告还涉及产业链上下游的动态变化，包括装置检修、开工率调整、产品库存变动等。
主要观点
1. 成本端影响
- 国际油价高位震荡：预计下周国际油价或维持高位窄幅波动，成本端对化工产品形成支撑。
- PX价格震荡上涨：PX因成本支撑和装置检修预期，价格出现反弹，但累库周期压力仍存在。
- PTA成本支撑明显：随着国际油价上涨和PX价格回升，PTA成本端支撑增强，短期内价格高位震荡。
- MEG成本支撑仍在：MEG价格受原油上涨和装置检修影响，短期反弹，但中长期供需矛盾依然存在。
- 涤纶短纤成本支撑偏强：涤纶短纤加工费低位，主要跟随原料价格波动，若原料回撤，市场存在高位回落风险。
2. 供应端变化
- PTA供应量增加：下周大连逸盛225万吨装置恢复，三房巷120万吨装置重启，供应量小幅回升。
- MEG供应增量有限：港口到货量略有增加，但部分煤化工装置重启，整体供应仍偏宽松。
- 聚酯开工率维持高位：聚酯开工率周内保持在86.41%，但部分装置因春节临近而计划检修。
3. 需求端动态
- 聚酯产量小幅上升：本周聚酯产量较上周上涨2.58%，但部分装置检修与重启并存，整体需求略有波动。
- 下游需求支撑有限：终端订单量尚可，但面临订单缺失，部分织造企业计划节前停车放假。
4. 库存与价差变化
- PTA库存天数下降：PTA库存天数降至4天，库存压力有所缓解。
- MEG库存小幅上升：MEG库存较上周上升1.29%，但港口累库速度放缓。
- 价差波动明显：PX-石脑油价差缩窄，PTA加工费继续走高，MEG内外价差季节性特征明显。
关键信息
价格变化（2022/1/14 vs 2022/1/7）
| 项目 |
价格（元/吨） |
涨跌（元/吨） |
| PXCFR中国 |
961.3 |
+18.97 |
| TA2205 |
5386 |
+72 |
| TA2209 |
5416 |
+64 |
| PTA现货 |
5300 |
+95 |
| MEG2205 |
5361 |
+83 |
| MEG2209 |
5412 |
+106 |
| MEG内盘 |
5300 |
+170 |
| MEG外盘 |
700 |
+22 |
| 聚酯切片 |
6750 |
+250 |
| POY |
7500 |
+150 |
| FDY |
7850 |
+300 |
| DTY |
9100 |
+200 |
| PF2205 |
7500 |
+108 |
| PF2209 |
7572 |
+112 |
| 涤短短纤 |
7393 |
+107 |
开工率变化（2022/1/14 vs 2022/1/7）
| 项目 |
开工率 |
变化 |
| PX |
70.2% |
0% |
| PTA |
77.09% |
+1.39% |
| 乙烯法制MEG |
57.2% |
-1.63% |
| 非乙烯法制MEG |
40.88% |
-0.82% |
| 聚酯 |
81.09% |
+2.78% |
| 江浙织机 |
49.16% |
-8.3% |
价差变化（2022/1/14 vs 2022/1/7）
| 项目 |
价差（元/吨） |
涨跌（元/吨） |
| PX-石脑油价差 |
186.55 |
-12.15 |
| TA5-9 |
-30 |
+8 |
| 基差 |
-86 |
+23 |
| PTA-PX加工费 |
631 |
+11 |
| MEG5-9 |
-51 |
-23 |
| MEG内盘现金流 |
115 |
+293 |
| MEG外盘现金流 |
25 |
+37 |
| 聚酯切片加工差 |
443 |
+112 |
| POY加工利润 |
43 |
+12 |
| FDY加工利润 |
-7 |
+162 |
| DTY加工利润 |
300 |
+50 |
| PF5-9 |
-72 |
-4 |
| 短纤基差 |
-107 |
-1 |
| 涤纶短纤加工利润 |
186 |
-32 |
库存变化（2022/1/14 vs 2022/1/7）
| 项目 |
库存（万吨） |
变化（万吨） |
| PTA仓单数量 |
62345 |
-7092 |
| PTA库存天数 |
4 |
-0.2 |
| MEG库存 |
69.7 |
+1.29 |
| DTY库存天数 |
20.5 |
-0.5 |
| FDY库存天数 |
18.5 |
-1 |
| POY库存天数 |
14 |
-2.5 |
| 短纤库存天数 |
-1.4 |
+0.3 |
产业链动态
上游：PX与PTA震荡上涨
- PX因成本支撑和装置检修，价格震荡上涨。
- PTA供应小幅下滑，但需求端维持高位，成本推动下价格高位整理。
- MEG受累库预期和原料成本支撑，短期反弹，但中长期供需矛盾明显。
中游：供应与需求平衡
- PTA供应量下周将小幅回升，装置恢复带来增量。
- MEG港口到货量增加，但装置重启有限，库存压力有所缓解。
- 涤纶短纤加工费低位，被动跟随原料价格波动，但产销低迷。
下游：聚酯负荷维持高位，终端订单支撑有限
- 聚酯产量小幅上升，但部分装置计划检修，开工率略有下降。
- 终端开工负荷受春节因素影响，预计下周大幅下降。
- 聚酯产品库存小幅去化，短纤库存压力不大。
关注重点
- 原油波动：国际油价走势将对化工产品价格产生直接影响。
- 装置投产动态：PTA、MEG、聚酯等装置的重启和检修将影响市场供需。
- 聚酯减产状态：下游聚酯开工率变化将影响PTA和MEG的需求。
- 终端订单：终端需求变化对产品价格和库存有较大影响。
- 市场情绪：节前补货行情及市场预期将影响短期走势。
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