20210713-开源证券-广联达-002410.SZ-公司信息更新报告_Q2净利润高速增长_云转型基本取得全面胜利_4页_807kb

广联达（002410.SZ）投资分析总结

核心内容概览

广联达（002410.SZ）作为建筑信息化领域的龙头企业，2021年中报显示其Q2净利润实现高速增长，公司整体表现积极，云转型基本完成，未来发展前景良好。分析师维持“买入”评级，认为公司具备较强的增长潜力和盈利能力。

主要观点

• 云转型成果显著：公司通过全面云转型，实现了数字造价业务在全国范围内的覆盖，新转型地区收入实现正增长，表明云转型已基本取得全面胜利。
• 净利润增长强劲：2021年中报预计归母净利润为2.3-3亿元，同比增长76.89%-130.72%；其中Q2单季度归母净利润增长98.7%-189.6%，显示公司盈利能力大幅提升。
• 收入与利润增长趋势：公司未来三年归母净利润预测分别为6.69亿元、9.97亿元、12.57亿元，EPS分别为0.56元、0.84元、1.06元，对应PE分别为129.1倍、86.6倍、68.7倍，估值逐步下降，体现市场对其未来增长的信心。
• 施工业务布局：数字施工业务在产品端已形成以智慧工地和项企一体化为核心的产品布局，但预计上半年仍以合同签订为主，收入确认有所滞后。
• 财务表现稳健：公司毛利率保持在88%以上，净利率逐年提升，ROE增长显著，盈利能力增强。同时，公司资产负债率有所上升，但整体仍处于可控范围。

关键信息

股票基本信息

• 当前股价：72.77元
• 一年最高最低：92.50元 / 55.90元
• 总市值：863.79亿元
• 流通市值：721.05亿元
• 总股本：11.87亿股
• 流通股本：9.91亿股
• 近3个月换手率：42.52%

财务预测摘要（单位：亿元）

营收与利润增长分析

• 营收增长：公司营业收入持续增长，2021年预计增长22.04%，2022年及2023年预计分别增长22.19%和19.88%。
• 净利润增长：归母净利润在2021年实现102.54%的同比增长，2022年和2023年分别增长49.05%和26.05%。
• 净利率提升：净利率从2019年的6.64%提升至2023年的17.56%，盈利能力显著增强。
• ROE提升：ROE从2019年的7.60%提升至2023年的15.26%，显示公司资本回报率持续上升。

财务结构与现金流

• 资产负债率：2021年为36.2%，2023年预计为36.6%，负债水平可控。
• 现金流量：公司经营活动现金流较为稳定，2021年预计为1798百万元，2023年预计为3485百万元，现金流状况良好。
• 资本支出：资本支出逐年下降，2021年为301百万元，2023年预计为296百万元，显示公司投资节奏趋于理性。

风险提示

• 新冠疫情：可能对业务发展造成一定影响。
• 人才竞争：随着行业竞争加剧，人才获取和保留可能面临挑战。

结论

广联达在2021年实现了云转型的全面胜利，净利润和营业收入均保持高速增长，盈利能力显著增强。公司施工业务布局初见成效，但收入确认仍存在滞后。分析师维持“买入”评级，认为其未来增长潜力较大，但需关注疫情和人才竞争等风险因素。整体来看，广联达作为建筑信息化龙头，具备较强的市场竞争力和盈利能力。