20220128-开源证券-广联达-002410.SZ-公司信息更新报告_利润翻倍增长_施工业务预计快速增长_4页_735kb

报告摘要

广联达（002410.SZ）总结

核心内容概述

广联达（002410.SZ）作为建筑信息化领域的龙头企业，2022年1月28日发布投资评级报告，维持“买入”评级。公司2021年业绩表现超预期，净利润同比增长近100%，经营效率显著提升。公司持续推进“数字广联达”战略，完成全国范围内的云转型，施工业务预计进入高成长阶段。

主要观点

业绩增长显著：公司2021年预计实现归母净利润6.5-7.0亿元，同比增长96.74%-111.87%。其中第四季度归母净利润预计1.75-2.25亿元，同比增长73.6%-123.3%。扣非归母净利润增长106.32%-122.90%，主要得益于造价和施工业务的快速增长，以及公司内部管理效率的提升。
云转型成果显著：2021年公司完成全国范围内的数字造价业务云转型，新老转型区域转化率和续费率双提升，工程信息等增值服务增长明显，为公司带来更稳定的收入来源。
施工业务进入高成长期：数字施工业务在2021年已形成以智慧工地和项企一体化为核心的产品格局，下半年合同确认加速，预计全年施工业务实现快速增长。
财务预测乐观：分析师预测公司2021-2023年归母净利润分别为6.69亿元、9.97亿元、12.57亿元，EPS分别为0.56元、0.84元、1.06元。当前PE为108.8倍，预计未来三年PE将逐步下降至57.9倍，显示估值逐步合理化。
盈利能力增强：净利率从2019年的6.6%提升至2021年的12.9%，2022年预计达到15.7%，2023年预计16.5%。ROE从7.6%提升至10.4%，并预计进一步增长至15.3%。
现金流稳健：2021年经营活动现金流预计为2081亿元，显著高于2020年的1876亿元。尽管2022年有所波动，但2023年预计现金流大幅增长至3714亿元，显示公司运营能力持续增强。

关键信息

股票基本信息

当前股价：61.20元
一年最高最低：90.00元/55.37元
总市值：728.01亿元
流通市值：608.22亿元
总股本：11.90亿股
流通股本：9.94亿股
近3个月换手率：31.55%

财务摘要

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	3,541	4,005	5,194	6,339	7,629
归母净利润（百万元）	235	330	669	997	1,257
EPS（元）	0.20	0.28	0.56	0.84	1.06
P/E（倍）	309.7	220.4	108.8	73.0	57.9

财务比率

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
毛利率（%）	89.5	88.7	87.4	86.8	86.3
净利率（%）	6.6	8.3	12.9	15.7	16.5
ROE（%）	7.6	5.8	10.4	13.9	15.3
ROIC（%）	5.8	3.8	8.4	12.2	13.6
资产负债率（%）	45.7	31.3	38.2	30.1	38.8
净负债比率（%）	-33.8	-72.4	-89.5	-71.0	-94.9
每股经营现金流（元）	0.54	1.58	1.75	0.09	3.12
每股净资产（元）	2.75	5.38	5.70	6.34	7.20

风险提示

公司业务拓展不及预期
市场领域竞争加剧

总结

广联达在2021年实现了显著的业绩增长，净利润翻倍，施工业务进入高成长阶段。公司持续推进数字化转型，提升了整体运营效率和盈利能力。财务预测显示公司未来三年将持续增长，估值逐步下降，体现出市场对其长期发展的认可。分析师维持“买入”评级，认为其作为建筑信息化龙头，具备较强的竞争力和发展潜力。然而，需注意潜在的业务拓展和市场竞争风险。

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