20231026-国金证券-天山铝业-002532.SZ-一体化产业链受益Q3吨铝利润增厚_4页_961kb

三季度业绩分析与展望

公司发布2023年第三季度业绩，尽管营收、归母净利润及扣非归母净利润同比大幅下降，但环比呈现显著改善。第三季度吨铝利润空间增厚，主要受益于铝价环比增长166%、原材料成本下降，以及公司一体化产业链优势。毛利率环比提升381个百分点至1624%，经营性现金流净流入环比大幅增长12967%。

未来投资重点包括：电池箔产能扩建预计23年底达15万吨，实现海外氧化铝基地建设，进一步增强原材料保障能力。盈利预测显示，公司23-25年营收预计分别为361亿元、427亿元、440亿元，归母净利润依次为2544亿元、3831亿元、4145亿元，维持“买入”评级。