20241028-国投证券-天山铝业-002532.SZ-氧化铝涨价增产增厚利润_持续推进一体化进程_5页_843kb

天山铝业（002532SZ）2024年三季报显示，公司前三季度营业收入同比下滑69%，但归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长88%和123%，利润增长主因氧化铝产量增加6%且成本稳定，叠加铝价上涨。2024年第三季度公司扣非归母净利润环比虽有下降，同比仍增长6696%，其关键在于氧化铝期货价格环比增长38%，铝锭价格增长54%。公司近期拟定中期分红，每10股派2元，总额92.3亿元，占前三季度净利润近30%，也是盈利水平改善的重要体现。国投证券维持“买入-A”评级，目标价975元，对应2024年PE约107倍。公司通过氧化铝增产、产品价格回升及一体化布局持续获得超预期利润，未来三年净利润预计持续增长，但需关注新产品推广、需求波动及项目进度等风险。