20240727-国盛证券-流动性和机构行为跟踪_资金跨月不宽松_存单创年内新低_7页_694kb

报告总结

资金面

• 降息后，隔夜资金价格小幅回落：R001收于176%（前值191%），DR001收于170%（前值186%）。跨月影响下，七天资金价格小幅抬升：R007收于198%（前值190%），DR007收于192%（前值187%）。
• 票据利率下降：6M国股转贴利率降至100%（前值113%）。
• 央行公开市场操作：本周逆回购投放98475亿元，MLF投放2000亿元，逆回购到期11830亿元，净回笼资金6825亿元。下周逆回购到期98475亿元。
• 政府债券发行：本周国债净发行-812亿元，地方债净发行1125亿元，合计净发行313亿元。下周预计国债净发行-260亿元，地方债净发行1427亿元，合计净发行1167亿元；净缴款合计2038亿元。
• 市场杠杆回升但较低：质押式回购交易量降至63万亿，银行间杠杆率升至10774%。

同业存单

• 发行和利率：本周同业存单发行8018亿元，净融资-30亿元（前值1658亿元）。1Y存单收益率下行至19%，与R007利差倒挂729bp，2024年新低。3M收益率降至182%（-380bps），6M降至188%（-507bps），1Y降至190%（-65bps）。
• 利差变化：1Y-3M期限利差缩窄270bps至875bp，1Y存单-中票利差扩大245bps至487bp。

机构行为

• 欠配情况：利率债欠配指数降至-096（前值-061），加深；信用债欠配指数升至-053（前值-079），缓解。

风险及其他

• 风险提示：赎回事件可能超预期，资金面可能收紧，数据存在统计偏差。
• 报告摘要：覆盖流动性跟踪、机构行为，数据来源于Wind。