策略前瞻之二十三：看长做长，做短也要看长-20180610-光大证券-16页-1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告围绕当前市场策略与行业分析展开，主要聚焦于A股市场在“大博弈”背景下所面临的挑战与机遇。报告指出，尽管上周市场出现大幅下跌，但这是价值投资者布局的契机，且建议投资者在短期操作中也应从长期视角出发。此外，报告对周期品、大类资产表现、行业估值、未来重要数据发布等进行了详细分析，并提示了相关风险。

主要观点

市场策略建议：
- 市场已逐步跌出长线布局空间，即便上证综指跌破3000点，也不应过度恐惧，而是价值投资者的布局时机。
- 即使做短线，也应从看长的角度出发，避免因市场波动造成更大损失。
- 在大博弈强化的G2双杀风险下，消费与科技等新经济板块构成新格局下的新成长。
- 下周需关注美联储加息动向，建议以消费白马和防御性板块为主。
- 美国加息落地后，六月底应更多关注CDR带来的科技股主题机会。
周期品表现：
- 黑色系商品价格平稳，秦皇岛动力煤、螺纹钢、热卷等价格均有上涨。
- 螺纹钢库存持续下降，而PE库存有所上升。
- 全国高炉开工率略有下降，但唐山钢厂开工率保持稳定。
大类资产表现：
- 美股强势上涨，A股则呈现分化态势。
- 黄金与原油微涨，美债收益率上升，美元指数下跌，人民币兑美元升值。
行业比较：
- 本周涨幅前列为家电、钢铁、电子元器件、食品饮料、基础化工。
- 周跌幅前列为电力设备、商贸零售、农林牧渔、纺织服装、电力及公用事业。
- 从PETTM和PB分位来看，多数行业估值处于历史低位，尤其是建筑、煤炭、基础化工等。
未来一周需关注的重要数据：
- 6月12日，中国发布M2、社融及新增人民币贷款数据；美国发布CPI。
- 6月13日，美国发布PPI数据，同时美联储召开议息会议。
- 6月14日，中国发布工业增加值和固定资产投资数据；美国发布申请失业金人数。
- 6月15日，欧盟发布5月CPI数据。

关键信息

市场情绪：A股市场因“大博弈”及CDR基金流动性影响，出现波动，但估值处于低位，具备布局价值。
周期品趋势：黑色系商品价格平稳，库存下降，显示市场供需关系改善。
资产配置建议：短期以消费白马和防御性行业为主，长期关注科技股主题机会。
行业估值分位：
- PETTM分位：多数行业处于历史低位，如中证500（5%）、电力设备（7%）、房地产（6%）。
- PB分位：部分行业估值偏低，如机械（22%）、建筑（18%）、煤炭（11%）等。
陆股通动向：净买入行业包括家电、食品饮料、电子元器件、钢铁、非银金融。
风险提示：
- 美国加息提速可能加剧市场波动。
- 人民币汇率出现超预期波动，可能影响市场情绪。

估值方法与分析师声明

报告所用估值方法存在局限性，结果不保证所涉证券能够在该价格交易。
分析师谢超具备合法执业资格，报告内容基于独立、客观分析，对内容和观点负责。
报告不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，投资者应自行承担风险。

行业及公司评级体系

评级	说明
买入	投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
减持	投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	无法给出明确投资评级