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2014年4月25日申万策略周报总结

核心内容

本报告对2014年4月21日至25日期间，中国证券市场及相关政策进行了全面分析，涵盖宏观经济、行业动态、个股表现及政策影响等多个方面，为投资者提供了策略建议与市场展望。

主要观点与关键信息

一、市场评价与预期

1. 经济企稳回升：2014年4月制造业PMI初值为48.3，扭转了此前连续五个月下跌的势头，显示需求回暖，经济最差阶段可能已经过去。
2. 流动性环境：央行定向降准释放约672亿资金，但政策基调仍以中性为主，对市场流动性改善有限。
3. IPO加速：IPO预披露超预期导致上证指数下跌2.92%，创业板指数下跌6.21%，但短期杀跌可能为小市值成长股提供机会。
4. 投资策略：建议“看长做短”，关注长期愿景，避免短期波动干扰投资决策。
5. 改革与创新：改革方面，关注国企改革与工业用地改革；创新方面，新能源汽车与苹果产业链事件值得关注。

二、重点行业评价

1. 银行业

• 非标监管趋紧：银监会11号文对农村中小金融机构非标业务进行规范，预计年内清理规模在3000亿以内，对银行业影响有限。
• 流动性趋紧：非标业务挤回表内，导致贷款定价提升，银行估值修复受压制。
• 投资建议：推荐中行、农行、浦发（防御性组合）及平安、华夏、兴业（年度组合）。

2. 盐业改革

• 改革序幕拉开：发改委废止《食盐专营许可证管理办法》，象征着专营制度改革开始。
• 竞争格局变化：民营生产企业将受益，机制灵活的公司如新都化工旗下益盐堂有望成为未来盐业寡头之一。
• 投资建议：首次覆盖新都化工，建议增持。

3. 国网系企业

• 配网投资加速：2014年配网投资增加至1580亿元，部分企业如置信电气、特锐德中标。
• 充电设备首次招标：预计全年投资39亿元，许继电气、国电南瑞受益最大。
• 投资建议：看好国电南瑞、置信电气、许继电气等企业在配网与充电设备领域的主体地位。

4. 不动产统一登记制度

• 制度建立时间表：2014年建立统一登记制度，2015年过渡，2016年全面实施。
• 对市场影响：制度本身不直接影响市场，但为房产税征收创造条件，影响取决于政府税制调整路径。
• 投资建议：对市场影响有限，但可能延长购房者的观望周期，降低房价上涨预期。

5. 军工信息化

• 军改推动信息化：军民融合和政策改革将推动军工信息化发展。
• 投资机会：推荐卫士通、太极股份、久其软件等具备信息化能力的军工企业。
• 投资建议：关注军工单位改制及资产整合带来的投资机会。

6. 环保法修订

• 法律意义重大：修订版环保法明确了其基础性地位，对环保产业意义深远。
• 市场影响：强化环保执法，提高违法成本，利好工业治污及监测设备市场。
• 投资建议：关注万邦达、津膜科技、碧水源、先河环保等环保相关企业。

三、重点个股评价

1. 久其软件

• 互联网物流平台：空中物流港项目在海南试点，预计降低运输成本4%-5%。
• 未来增长：预计2014-2016年收入分别为3.5、5.0、6.0亿元，净利润分别为0.83、1.02、1.21亿元。
• 投资建议：维持“增持”评级，建议关注其在物流、环保等领域的拓展。

2. 华西能源

• 技术优势明显：在垃圾焚烧、余热利用等领域具备领先技术。
• 业绩增长：1季度净利润同比增长31%，受益于利息收入及财务费用节省。
• 投资建议：上调EPS预测，维持“买入”评级。

3. 德赛电池

• 业绩超预期：1季度净利润同比增长31%，受益于苹果新品驱动。
• 盈利预测上调：预计2014-2016年EPS分别为2.02、2.47元，PE分别为5.6X、4.6X。
• 投资建议：重申“买入”评级，关注其在消费电子领域的持续增长。

4. 小天鹅A

• 产品结构改善：毛利率提升至27.7%，净利润同比增长53.85%。
• 投资建议：维持“增持”评级，关注其在洗衣机行业的市场地位。

5. 新北洋

• 并购基金成立：推动“中高端大型农机”战略，具备投资或收购能力。
• 业绩增长：1季度营收增长3%，净利润增长31%，上调EPS预测。
• 投资建议：维持“增持”评级，关注其在新能源与智能制造领域的布局。

四、其他与股市相关的重要事项

1. 外汇占款与货币政策

• 外汇占款增长：3月新增外汇占款为1892亿元，保持连续8个月正增长。
• 货币政策宽松：当前货币政策总体宽松，但非全面宽松，主要为支持“三农”。
• 投资建议：2季度货币环境总体宽松，有利于减轻经济下行压力。

2. 基金一季报点评

• 基金减仓：股票型基金股票投资市值占比降至26.1%，创06Q2以来新低。
• 行业配置：大消费、大制造明显加仓，新能源、电子等板块被减持。
• 投资建议：关注市值小于50亿元的成长股，若IPO时间表明朗，有望反弹。

3. 国务院常务会议点评

• 简政放权：继续简政放权，释放企业投资自主权，推动经济转型。
• 鼓励社会资本：在交通、信息、清洁能源等领域推出80个示范项目，吸引社会资本参与。
• 投资建议：关注铁路设备、信息设备、清洁能源、环保等受益领域。

总结

本报告涵盖了宏观经济、政策变化、重点行业及个股分析，为投资者提供了多维度的参考。总体来看，市场在经历短期波动后，经济企稳迹象初现，但政策以托底为主，流动性改善有限。建议投资者关注长期趋势，把握改革与创新带来的机会，重点关注国企改革、新能源、环保、军工信息化等领域的投资标的。同时，对基金配置、IPO影响、政策导向等进行了深入分析，为市场参与者提供了详实的投资策略。