20180610-光大证券-策略前瞻之二十三_看长做长_做短也要看长_16页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告是“策略前瞻”系列的第二十三期，主要分析了当前市场的策略动态、周期运行、大类资产表现、行业比较及未来一周需关注的重要数据发布。核心观点围绕“看长做长”的投资策略展开，认为市场下跌是价值投资者的布局时机，并提醒投资者关注美国加息及人民币汇率波动等风险。

主要观点

市场策略：
- 市场已跌出长线布局空间，即便上证综指跌破3000点，也不应过度恐惧，是价值投资者的好时机。
- 即使进行短期操作，也应从长期角度出发，以避免市场波动带来的额外损失。
- 在G2双杀风险下，消费与科技构成的新经济是新格局下的新成长机会。
- 下周需关注美联储加息，建议以消费白马和防御性行业为主。
- 美国加息落地后，六月底可更多关注CDR（中国存托凭证）带来的科技股主题机会。
市场表现：
- A股弱势分化，上证综指收跌0.26%，沪深300收涨0.24%，中小板收涨0.48%，创业板指收涨0.12%，中证500收跌0.28%。
- 估值方面，A股整体处于低位，部分指数如上证A股、中证500的PETTM和PB分位数均处于历史低位。
行业表现：
- 涨幅前五行业为家电、钢铁、电子元器件、食品饮料、基础化工。
- 跌幅前五行业为电力设备、商贸零售、农林牧渔、纺织服装、电力及公用事业。
- 从PETTM来看，部分行业如石油石化、通信、机械等估值处于中位数以上，而建筑、非银金融、煤炭等估值处于低位。
- 陆股通净买入主要集中在家电、食品饮料、电子元器件等行业，净卖出集中在银行、传媒等行业。
周期运行：
- 黑色系商品价格稳中有升，秦皇岛动力煤价格为667元/吨，螺纹钢现货价格为4110元/吨，热卷为4350元/吨。
- 螺纹钢库存继续下降，化工大宗商品如PVC、PP库存下降，而PE库存上升。
- 全国高炉开工率有所下降，但唐山钢厂开工率保持稳定。
大类资产：
- 美股强势上涨，A股弱势分化。
- 黄金、原油小幅上涨，美债收益率上升，美元指数下跌，人民币兑美元升值。
- 市场波动率指数（VIX）有所变化，反映市场情绪波动。

关键信息

未来一周需关注的重要数据：
- 6月12日：中国发布5月M2、社融和新增人民币贷款数据；美国发布5月核心CPI数据。
- 6月13日：美国发布5月PPI数据，美联储召开FOMC会议。
- 6月14日：中国发布5月工业增加值和固定资产投资数据；美国发布5月零售总额和申请失业金人数数据。
- 6月15日：欧盟发布5月CPI数据。
风险提示：
- 美国可能加速加息，对市场产生较大影响。
- 人民币汇率可能出现超预期波动，需密切关注。