IPO专题报告之二：IPO单日上会通过率低至14%-20180202-光大证券-28页-1mb

报告摘要

IPO 单日上会通过率低至 14% ——IPO 专题报告之二

核心内容概览

本报告分析了2018年1月A股与港股IPO市场的动态情况，指出A股IPO审核通过率持续下降，港股制度改革预期未达预期。主要内容包括A股IPO企业排队情况、发审委审核情况、成功转板的新三板企业概况、A股新上市股票概况、港股IPO发行情况及财务简况，以及相关的风险提示。

A股IPO情况

1.1 A股IPO企业排队情况

截至2018年1月25日，证监会共受理464家企业首发申请，其中26家已过会，438家未过会。具体审核状态如下：

已受理企业：67家
已反馈企业：249家
已预披露更新企业：111家
暂缓表决企业：5家
中止审查企业：6家

按拟上市交易所划分：

上交所：216家
深交所中小板：72家
深交所创业板：170家

新三板排队企业共142家，其中18家处于已受理状态，86家处于已反馈状态，31家预披露更新，5家已通过发审会，1家暂缓表决，1家终止审查。

1.2 发审委审核情况分析

2018年1月12日至25日，证监会审核了25家首发申请公司，其中7家成功过会，通过率为28%，较前两周的50%大幅下降。14家公司未通过，占申请公司的56%；3家公司暂缓表决，分别为宇信科技、明德生物和绿色动力环保；此外，伯特利取消审核。

成功过会的7家企业中，无公司在新三板挂牌。天奥电子是排队时间最长的企业，耗时884天。

未通过审核的14家企业中，有4家曾挂牌新三板，占比29%。主要问题集中在持续盈利能力、信息披露充分性、真实性、完整性等方面。

1.3 成功A股转板的新三板企业概况

2018年1月新增2家新三板公司成功转板A股上市。自2015年以来，共有27家新三板企业成功转板。目前，润建通信、泰林生物等6家企业已通过发审会，等待核准上市。

1.4 A股新上市股票概况

2018年1月12日至25日，A股共上市新股9只，募资总额达87.50亿元，比上两周增加44.97亿元。其中，美凯龙募资最多，为32.22亿元；盈趣科技、科顺股份、德邦股份等也募资较多。

港股IPO情况

2.1 港股新上市股票发行情况

2018年1月12日至25日，港股共新上市股票22只，含1只H股。行业分布广泛，包括家庭家电及用品、纺织服饰及个人护理、软件服务、医疗健康、资讯科技器材、银行、石油及天然气、建筑、地产、酒店赌场及消闲设施等。甘肃银行募资总额最高，为59.50亿港元；ATLINKS募资最少，为5000万港元。

所有港股IPO企业均采用认购、配售发行方式，其中槟杰科技还采用发售现有证券的方式。

2.2 港股新股财务简况

港股新上市股票中，2016年营业收入最高的是正荣地产，为146.06亿港元，且其增速最高，为239%。营业收入最低的是ISP GLOBAL，为800万港元。净利润方面，甘肃银行最高，为19.17亿港元。盈利能力方面，晋安实业毛利率最高，为90%；盈趣科技ROE最高，为152%。

风险提示

A股IPO进度放缓
港股制度改革不及预期

分析师信息

刘凯：执业证书编号 S0930517100002，电话 021-22169324，邮箱 kailiu@ebscn.com
叶倩瑜：执业证书编号 S0930517100003，电话 021-22169120，邮箱 yegianyu@ebscn.com
孔蓉：执业证书编号 S0930517120002，电话 021-22167379，邮箱 kongrong@ebscn.com

联系人

马瑞山：电话 021-22169328，邮箱 mars@ebscn.com

图表目录

图1：IPO排队企业审核状态分布
图2：新三板IPO排队企业分布
图3：近两周（20180112-20180125）IPO上会发审委审核通过率
图4：本届发审委审核通过率
图5：2017年至今发审委IPO审核通过率
图6：2015年至今新三板成功转板企业数量
图7：新三板已过会但未上市企业2016年营业收入和增速
图8：新三板已过会但未上市企业2016年净利润和增速
图9：新三板已过会但未上市企业2016年毛利率和ROE
图10：A股新上市股票2016年营业收入和增速
图11：A股新上市股票2016年净利润和增速
图12：A股新上市股票2016年毛利率和ROE
图13：港股新上市股票2016年营业收入和增速
图14：港股新上市股票2016年净利润和增速
图15：港股新上市股票2016年毛利率
图16：港股新上市股票2016年ROE