IPO专题报告之七：5月IPO审核通过率为73%，同比大幅增长-20180604-光大证券-24页-2mb

2018年5月IPO审核与市场动态总结

核心内容概览

2018年5月，A股IPO审核通过率为73%，较上月有所回升。港股IPO发行情况较为活跃，共14只新股上市，其中包含1支H股。新三板企业转板A股取得进展，新增3家成功过会。

主要观点与关键信息

A股IPO审核情况

• 审核通过率：2018年4月20日至5月20日，共审核11家企业，8家通过，通过率为72.73%；较2018年3月19日至4月19日的52.00%有显著提升。
• 审核结果：
  • 8家公司成功过会，包括春光股份、天风证券、海容冷链、明德生物、捷佳伟创、密尔克卫、长飞光纤和新疆东方环宇燃气。
  • 2家公司未能通过，问题主要集中在业绩大幅增长、毛利率过高、项目或专利纠纷、关联交易等。
  • 1家公司取消审核，为宇信科技。
• 新三板转板情况：
  • 2018年5月，共有3家新三板企业成功过会，分别是海容冷链、明德生物和捷佳伟创。
  • 2015年至今，共有34家新三板企业成功转板至A股。

港股IPO发行情况

• 发行数量：2018年4月20日至5月20日，港股共新上市股票14只，包含1支H股。
• 募资情况：
  • 最高募资为平安好医生，达87.73亿港元。
  • 最低募资为宝申控股集团，为5,040万港元。
• 发行方式：所有企业均采取了认购、配售发行相结合的方式，部分企业还采取了发售现有证券的方式。
• 行业分布：涵盖石油及天然气、纺织、服饰及个人护理、支援服务、建筑等行业。

新三板企业排队情况

• 截至2018年5月20日，共有90家新三板公司排队IPO。
• 已受理企业4家，已反馈企业19家，预披露更新企业59家，已通过发审会企业8家。
• 2018年4月20日至5月20日，17家新三板企业审核状态发生变更，其中部分企业由已受理转为已反馈，部分由预披露更新转为已通过发审会。

A股新上市股票概况

• 2018年4月20日至5月20日，A股共上市新股9只，共募集资金73.91亿元。
• 药明康德募资最高（22.51亿元），天地数码募资最低（2.43亿元）。
• 药明康德、深信服、仙鹤股份、亚普股份、伯特利、文灿股份的净利润均超过1亿元，其中药明康德净利润最高，达12.27亿元。
• 深信服毛利率最高（75.50%），ROE（摊薄）最高（32.95%）。

关键企业分析

海容冷链（A15242）

• 行业地位：国内领先的商用冷链设备生产商，主要产品包括商用冷冻展柜、商用冷藏展柜和常规冷柜。
• 客户群体：与和路雪、伊利、蒙牛、雀巢等数百家知名企业有长期合作关系，同时出口至北美、南美、欧洲、非洲、中亚、东南亚、中东、俄罗斯、澳大利亚等国家和地区。
• 财务表现：
  • 2016年营业收入8.44亿元，归母净利润1.26亿元。
  • 2017年H1营业收入5.97亿元，同比增长13.06%；归母净利润8,659.75万元，同比下降5.12%。
• 风险因素：市场竞争加剧、新产品开发风险、原材料价格波动、主营产品季节性风险等。

捷佳伟创（A17067）

• 行业地位：光伏及绿色能源专用设备制造商，专注于PECVD、扩散炉、制绒、清洗、刻蚀、自动化等六大类光伏设备及MOCVD等光电设备的研发、制造和销售。
• 财务表现：
  • 2017年营业收入12.43亿元，归母净利润2.54亿元。
• IPO排队时间：从首次申报稿到过会，仅花费318天，是本次过会企业中时间最短的公司。

明德生物（A16069）

• 行业地位：即时诊断医疗领域的领导者，主要从事POCT快速诊断试剂与快速检测仪器的自主研发、生产和销售。
• 财务表现：
  • 2016年营业收入1.41亿元，归母净利润5,969万元。
• IPO排队时间：从首次申报稿到过会，花费750天。

风险提示

• A股IPO进度放缓：尽管5月审核通过率有所回升，但整体市场仍面临IPO节奏放缓的压力。
• 港股制度改革不及预期：港股市场改革可能对IPO流程和企业上市条件产生影响，需关注政策变化。

数据图表说明

• 图1和图2展示了IPO排队企业审核状态分布和新三板企业排队情况。
• 图3和图5展示了2018年4月20日至5月20日及2017年至今的IPO审核通过率变化。
• 图6展示了2015年4月至今新三板成功转板企业数量。
• 图7至图9展示了新三板已过会但未上市企业的财务指标。
• 图10至图12展示了A股新上市股票的财务指标。
• 图13至图15展示了港股新上市股票的财务指标。

总结

2018年5月，A股IPO审核通过率有所回升，达到73%，显示出市场回暖迹象。港股IPO市场活跃，共14只新股上市，其中平安好医生募资最高。新三板企业转板A股取得积极进展，3家成功过会，显示其在资本市场中的潜力。总体来看，A股和港股市场均呈现出一定的复苏迹象，但需关注审核节奏和制度改革对市场的影响。