20180426-光大证券-IPO专题报告之六_IPO审核通过率再放缓_22页_2mb

IPO审核通过率再放缓总结

核心内容

2018年4月，A股和港股IPO市场均出现一定变化，IPO审核通过率有所回落，同时新三板企业转板A股的情况有所增加。

主要观点

• A股IPO审核情况：截至2018年4月19日，证监会共受理328家企业首发申请，其中29家已过会，299家未过会。A股IPO审核通过率为50%，相比上月略有回落。2018年4月，共有5家企业成功过会，其中2家为新三板转板企业。
• 港股IPO情况：2018年4月，港股共新上市股票5只，没有H股。主要集中在医疗保健、纺织、服饰及个人护理、食物饮品等行业，募资总额最高为HKE HOLDINGS（1.10亿港元），最低为英记茶庄集团（4860万港元）。
• 新三板转板情况：2018年4月，新增1家新三板公司成功转板A股，累计自2015年至今已有31家新三板企业成功转板。芯能科技和江苏新能已通过发审会，等待核准上市。
• 风险提示：A股IPO进度放缓，港股制度改革可能不及预期。

关键信息

上月IPO企业排队情况

• 证监会共受理328家企业首发申请，其中29家已过会，299家未过会。
• 审核状态分布：已受理14家，已反馈117家，已预披露更新152家，暂缓表决6家，中止审查10家。
• 拟上市交易所分布：上交所155家，深交所中小板48家，深交所创业板115家。
• 新三板排队企业：共96家，其中4家已受理，32家已反馈，52家预披露更新，7家已过会，1家暂缓表决。

A股发审委审核情况

• 2018年4月6日至4月19日，共审核10家企业，5家通过，2家未通过，1家暂缓表决。
• 通过率50%，较上月略有回落。
• 成功过会的5家企业中，2家为新三板转板企业。
• 未能过会的2家企业问题集中在持续盈利能力、业务推广费用过高、管理费用过低、关联交易及利益输送可能等。

成功转板A股的新三板企业

• 2018年4月新增1家新三板公司成功转板A股。
• 自2015年4月至今，已有31家新三板企业成功转板。
• 芯能科技和江苏新能已通过发审会，等待核准上市。

港股IPO发行情况

• 2018年4月港股共新上市股票5只，没有H股。
• 行业分布：医疗保健、纺织、服饰及个人护理、食物饮品、酒店、赌场及消闲设施等。
• 募资总额最高为HKE HOLDINGS（1.10亿港元），最低为英记茶庄集团（4860万港元）。
• 发行方式：所有企业均采用认购、配售发行相结合的方式，其中爱世纪集团还采用发售现有证券的方式。

A股新上市股票概况

• 2018年4月6日至4月19日，A股共上市新股4只，共募集资金29.52亿元。
• 募资额较高的是鼎胜新材（8.80亿元）、沃格光电（7.89亿元）、长城科技（7.88亿元）。
• 营业收入最高为鼎胜新材（92亿元），最低为沃格光电（6.54亿元）。
• 净利润均超过1亿元，其中鼎胜新材最高（2.73亿元）。
• 毛利率最高为沃格光电（56.83%），ROE（摊薄）最高为沃格光电（28.32%）。

港股新上市股票财务情况

• 2016年营业收入最高为MSCONCEPT（2.36亿港元），最低为HKE HOLDINGS（979万港元）。
• 营业收入增速最高为爱世纪集团（23.44%），最低为HKE HOLDINGS（负增长）。
• 净利润最高为爱世纪集团（1452万港元）。
• 毛利率最高为英记茶庄集团（79.81%），ROE（摊薄）最高为英记茶庄集团（168.66%）。

重点公司分析

国联股份（A17282.SH）（832340.OC）

• 专业化的B2B电子商务平台，主要业务包括会员服务、会展服务、行业资讯服务、代理业务和金融服务。
• 2017年营业收入20亿元，同比增长119.89%；归母净利润5875万元，同比增长156.65%。
• 财务指标显示公司盈利能力持续增强，未来将围绕工业电子商务、工业互联网等战略发展。

三角防务（A17257.SZ）（836582.OC）

• 我国防务装备生产体系中的中坚力量，主要提供航空、航天、船舶等行业的锻件产品。
• 2017年营业收入3.75亿元，同比增长25.66%；归母净利润1.17亿元，同比增长94.07%。
• 财务指标显示公司盈利能力显著提升，未来将优化产品结构，拓展市场。

分享时代（837731.OC）

• 泛娱乐产业运营先锋，专注于互联网、移动互联网手游发行。
• 2017年营业收入2.37亿元，同比增长36.80%；净利润0.51亿元，同比增长143.32%。
• 公司以优质IP资源为核心，提供泛娱乐数字内容，未来将推动互动娱乐发展。

结论

2018年4月，A股和港股IPO市场均呈现一定的调整，A股IPO审核通过率略有回落，港股制度改革可能不及预期。新三板企业转板A股的情况有所增加，但仍面临一定的审核压力。重点公司如国联股份、三角防务和分享时代在各自领域表现良好，展现出较强的市场竞争力和盈利能力。整体来看，IPO市场在政策调整和市场环境变化中持续演变，企业需关注审核标准和市场趋势，以提高上市成功率。