IPO专题报告之七_5月IPO审核通过率为73_同比大幅增长_22页_2mb

5月IPO审核通过率73%，新三板企业转板情况分析

核心内容概览

2018年5月，中国A股IPO审核通过率为73%，同比显著增长。港股IPO共发行14只新股，其中平安好医生募资金额最高，达87.73亿港元。同时，新三板企业成功转板A股的数量增加，5月新增3家，累计达34家。

主要观点

• A股IPO审核情况：

  • 2018年4月20日至5月20日，共审核11家公司，8家通过，2家未通过，1家取消审核，通过率为72.73%。
  • 成功过会的8家企业中，3家曾为新三板挂牌企业。
  • 未能通过审核的2家企业均未曾在新三板挂牌，其问题主要集中在业绩增长异常、毛利率过高、关联交易及知识产权纠纷等方面。
  • 本届发审委整体通过率有所上升，从2017年10月的71.67%增长至5月的72.73%。
  • 5月主板通过率100%，显著高于4月的58.33%；创业板通过率略有下降，从50%降至33.33%；中小板保持100%通过率。

• 新三板转板情况：

  • 2018年5月，有3家新三板企业成功过会，分别是海容冷链、明德生物和捷佳伟创。
  • 这些企业主要集中在通用设备制造、专用设备制造和医药制造领域。
  • 海容冷链是IPO排队时间最长的企业，达923天；捷佳伟创则是排队时间最短的企业，仅318天。

• 港股IPO情况：

  • 2018年4月20日至5月20日，共发行14只新股，包含1只H股。
  • 行业分布广泛，涵盖石油及天然气、纺织、建筑、医疗保健等。
  • 平安好医生为募资金额最高企业，宝申控股集团为最低。
  • 所有港股IPO均采用认购与配售结合的方式，部分企业还采用发售现有证券的方式。

关键信息

A股IPO审核状态

• 截至2018年5月20日，证监会共受理310家企业首发申请，其中29家已过会，281家未过会。
• 已受理企业15家，已反馈企业89家，已预披露更新企业166家，暂缓表决企业4家，中止审查企业7家。
• 上交所审核企业152家，深交所中小板48家，创业板110家。

新三板企业情况

• 新三板企业共90家排队，其中4家已受理，19家已反馈，59家预披露更新，8家已通过发审会。
• 5月有3家新三板企业成功过会，分别是海容冷链、明德生物和捷佳伟创。
• 海容冷链2016年营业收入为8.44亿元，归母净利润1.26亿元。
• 明德生物2016年营业收入为1.41亿元，归母净利润5,969万元。
• 捷佳伟创2017年营业收入为12.43亿元，归母净利润2.54亿元。

未通过审核企业问题

• 未通过审核的2家企业问题集中在业绩大幅增长、毛利率过高、项目或专利纠纷、关联交易及利益输送等方面。
• 未通过企业中，北京时代凌宇科技和广州方邦电子均未曾在新三板挂牌。

风险提示

• A股IPO进度放缓。
• 港股制度改革不及预期。

表格与图表

图表目录

• 图1：IPO排队企业审核状态分布（单位：家）
• 图2：新三板IPO排队企业分布（单位：家）
• 图3：2018/4/20-2018/5/20 IPO上会发审委审核通过率
• 图4：本届发审委审核通过率
• 图5：2017年至今发审委IPO审核通过率
• 图6：2015年4月至今新三板成功转板企业数量（家）
• 图7：新三板已过会但未上市企业2016年营业收入和增速（单位：百万元，%）
• 图8：新三板已过会但未上市企业2016年净利润和增速（单位：百万元，%）
• 图9：新三板已过会但未上市企业2016年毛利率和ROE（单位：%）
• 图10：A股新上市股票2017年营业收入和增速（单位：百万元，%）
• 图11：A股新上市股票2017年净利润和增速（单位：百万元，%）
• 图12：A股新上市股票2017年毛利率和ROE（单位：%）
• 图13：港股新上市股票2017FY营业收入和增速（单位：百万港元，%）
• 图14：港股新上市股票2017FY净利润和增速（单位：百万港元，%）
• 图15：港股新上市股票2017FY毛利率和ROE（%）

表格目录

• 表1：IPO排队企业审核状态变更情况
• 表2：新三板企业IPO排队审核状态变更情况
• 表3：发审委首发申请审核通过公司一览
• 表4：发审委首发申请审核未通过公司一览
• 表5：发审委首发申请取消审核公司一览
• 表6：成功过会企业排队时间
• 表7：未能成功过会企业及发审委提出的主要问题
• 表8：2018年5月成功过会的新三板企业
• 表9：2017年12月-2018年5月发审委IPO审核每日上会情况
• 表10：新一届发审委IPO审核情况
• 表11：2018年新三板成功转板企业
• 表12：2017年11月至今新三板IPO已过会企业
• 表13：2018年4月20日至5月20日A股新上市股票发行情况及主营业务
• 表14：港股新上市股票发行情况
• 表15：海容冷链主要财务指标
• 表16：捷佳伟创主要财务指标
• 表17：明德生物主要财务指标
• 表18：江苏新能主要财务指标
• 表19：芯能科技主要财务指标

重点公司分析

海容冷链

• 公司简介：海容冷链是国内领先的商用冷链设备供应商，核心产品为商用冷冻展柜、冷藏展柜及常规冷柜。
• 主要业务：
  • 商用冷冻展示柜：应用于冰淇淋、乳制品、速冻食品终端储存与销售，2017H1收入4.34亿元，占比73.58%。
  • 商用冷藏展示柜：应用于功能性饮料、碳酸饮料、茶水饮料等，2017H1收入1.36亿元，占比23.02%。
  • 常规冷柜：为其他制冷产品制造商代工，2017H1收入2003.77万元，占比3.40%。
• 财务指标：
  • 2015年营业收入8.64亿元，归母净利润1.18亿元。
  • 2016年营业收入8.44亿元，归母净利润1.26亿元。
  • 2017H1营业收入5.97亿元，归母净利润8659.75万元。
• 风险因素：市场竞争、新产品开发、原材料价格波动、季节性风险。

捷佳伟创

• 公司简介：捷佳伟创是国内领先的光伏及绿色能源专用设备研发制造商。
• 主要产品：PECVD、扩散炉、制绒、清洗、刻蚀、自动化等六大类光伏设备及MOCVD等光电设备。
• 财务表现：2017年营业收入12.43亿元，归母净利润2.54亿元。
• 审核情况：2018年5月8日通过发审会，排队时间318天。

总结

2018年5月，A股IPO审核通过率有所回升，达到73%。新三板企业转板A股的进程加快，共有3家企业成功过会，累计达34家。港股IPO表现活跃，共发行14只新股，其中平安好医生募资金额最高。成功过会企业中，海容冷链排队时间最长，捷佳伟创最短。未通过审核的企业主要问题集中在业绩增长异常、毛利率过高、关联交易及知识产权纠纷等方面。整体来看，A股IPO审核趋于宽松，而港股IPO保持活跃，但制度改革可能影响其发展。