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文档总结

核心内容概述

本文档是一份2017年6月19日发布的市场分析报告，涵盖港股大盘走势、公司研究（东江环保与网龙）以及环球市场概况。报告指出港股仍处于下跌调整格局，同时对东江环保和网龙的业务进展与财务预测进行分析，并对全球主要股指、商品价格、外汇及经济数据进行回顾与展望。

大市分析

主要观点

• 港股弱势持续：6月16日港股大盘出现跌后反弹，但未能扭转整体弱势，恒指短期见顶于26090点，反弹阻力在25915点，后市仍处下跌调整格局。
• 市场压力因素：美联储加息导致Hibor上升，对港股构成压力；MSCI纳入A股结果是市场关注焦点。
• 个股表现：部分强势股如吉利汽车、比亚迪电子、腾讯及中国恒大出现回调整理，但仍有部分股票表现活跃，如高伟电子和正通汽车。
• 风险偏好下降：资金回流债市，带动美国10年国债收益率回落，港股整体波动性风险未消除。

关键信息

• 恒指走势：恒指收盘报25626点，上升0.23%；国指收报10385点，上升0.37%。
• 成交数据：港股主板成交金额回升至798亿港元，其中盘后配对交易时段成交超150亿港元。
• 沽空数据：沽空金额为80.2亿港元，沽空比例为10.05%。
• 升跌股数：升跌股数比例为751:804。
• 技术分析：腾讯跌穿10日线和20日线，需警惕技术性沽压；比亚迪电子三连跌，但仍守10日线。

公司研究

东江环保（00895）

• 项目进展：江西固废综合处置中心项目推进顺利，无害化设施已全部投产运营。
• 市场地位：江西项目为江西省唯一省级危废综合处置中心，总投资约12.6亿元，东江A股定增资金约9亿用于二期和三期建设。
• 客户增长：截至2017年5月底，客户数量已从100多家增至1300多家，占江西省无害化客户7-8成。
• 未来展望：三期项目完成后，处置规模达36.6万吨，预计占江西危废市场一半。
• 资源化项目：设计资源化业务规模为28万吨，配合政府政策及无害化优势，有望抢占资源化市场。
• 定增影响：广晟持股比例有望增加至18.6%，未来可能进一步提升，有利于股权结构优化。
• 财务预测：预计2018年EPS为0.083港元，目标价为17.50港元，维持买入评级。

网龙（00777）

• 一季度表现：收入7.13亿元，同比增长24.8%；经营亏损6053万元，同比大幅收窄。
• 游戏业务增长：游戏业务收入3.99亿元，同比增长40.3%；其中手游业务增速达117.4%，MPU与ARPU分别增长39.2%和55.6%。
• 教育业务放缓：教育业务收入2.98亿元，同比增长6.4%，增速放缓；国际业务收入仅增长0.21%，占比下降至41.7%。
• 未来增长点：国内教育业务保持快速增长，国际教育业务有望通过ClassFlow平台用户变现。
• 财务预测：2018年EPS为0.083港元，目标价下调至28.80港元，维持买入评级。

环球市场概况

主要观点

• 三大股指分化：美股市场表现平稳，港股市场仍处调整，A股入摩结果成为焦点。
• 美股动态：亚马逊收购WholeFoodsMarket，股价上涨；零售股受亚马逊影响下跌。
• 能源与科技股：油价反弹，能源股表现较好；科技股表现分化，苹果股价下跌。
• 欧洲市场：希腊与债权人达成新协议，法国即将举行大选，欧股整体上涨。
• 商品与外汇：期油、期金、美元指数等出现波动，VIX恐慌指数下跌，显示市场情绪改善。

关键信息

• 经济数据：美国新宅开工指数及建筑许可数据低于预期，密歇根大学信心指数初值为94.5。
• 市场波动：港股市场波动性风险未消除，操作建议保持谨慎。
• 商品价格：期油收报44.97美元，上涨0.65%；期金收报1256.5美元，上涨0.08%。
• 外汇表现：美元指数下跌0.33%，欧元、日圆及英镑期货均出现上涨。
• 市场情绪：VIX恐慌指数下跌4.77%，市场情绪有所缓和。

公司估值与评级表（部分）

总结

• 港股：整体处于下跌调整阶段，需警惕市场波动，建议保持谨慎操作。
• 东江环保：江西项目进展顺利，无害化设施已投产，公司基本面良好，维持买入评级。
• 网龙：游戏业务增长显著，国际教育业务增速放缓，但仍有增长潜力，目标价下调，维持买入评级。
• 环球市场：三大股指分化，能源股表现较好，市场情绪有所改善，A股入摩结果将是重要关注点。