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总第3032期总结

核心内容概览

本期报告涵盖了港股及美股市场分析与公司研究。整体市场呈现反复待变格局，重点关注了即将公布的重要业绩及美联储政策变动。同时，对携程、赛晶电力电子、金蝶国际、金地商置等公司进行了详细分析，并对美股的推特、阿里巴巴、谷歌等进行了资讯更新。

大市分析

• 市场趋势：港股大盘在3月16日呈现窄幅盘整，波动率降至年内最低，有突破性走势的可能。
• 关键指标：恒指收盘报31502点，下跌0.12%；国指收盘报12673点，下跌0.36%。
• 成交量与资金流动：港股主板成交金额增加至1436亿港元，富时指数调整成份股是刺激成交量增加的原因，沽空比例为11.4%。
• 股价表现：恒指日内波幅收窄至228点，升跌股数比例为689:1028，涨跌超10%的股票各20只。
• 好淡分水线：恒指的好淡分水线为31100点，若突破，可能推动大盘走势。
• 重点股票：中国平安（02318）和腾讯（00700）的业绩公布将对市场产生重要影响。

公司研究

携程（CTRP，买入）

• 业绩表现：2017年全年净收入268亿元，同比增长39%；Non-GAAP净利润40亿元，同比增长186%。
• 业务亮点：
  • 国际机票业务收入占比提升至35-40%，预计未来将达到50%。
  • 2018-2020年净收入预测为316.01亿、391.39亿和477.42亿元，CAGR为23%。
  • Non-GAAP净利润预测为28.17亿、35.62亿和45.52亿元，CAGR为27%。
• 估值：基于DCF法，合理股价为58.66美元，较当前股价有22.77%的上升空间。
• 风险因素：行业竞争、政策风险、宏观经济波动风险。

赛晶电力电子（00580，买入）

• 业绩表现：2017年净利润同比增长35%至1.95亿元，收入同比增长35%至11.6亿元。
• 业务亮点：
  • 输配电业务收入占比达60%，毛利率48%。
  • 特高压业务同比大幅增长61%，预计2018年将交付三个项目。
  • 柔性直流业务市场潜力大，预计张北项目和乌东德项目将带来收入。
  • 新能源汽车业务收入为1300万元，预计未来将成为重要增长点。
• 估值：目标价为2.50港元，较现价有47.1%的上涨空间。
• 风险因素：行业竞争、政策风险、宏观经济波动风险。

金蝶国际（00268，买入）

• 业绩表现：2017年收入同比增长23.7%至23亿元，经调整净利润同比增长46.3%至2.85亿元。
• 业务亮点：
  • 云业务收入占比近25%，同比增长67%。
  • 金蝶云市场份额达18%，稳居市场第一。
  • 云业务将受益于未来3年SaaS市场复合增长率超过40%。
• 估值：目标价为7.92港元，较当前价格有18.2%的提升空间。
• 风险因素：行业竞争、政策风险、宏观经济波动风险。

金地商置（00535，买入）

• 业绩表现：2017年归属股东核心利润12.5亿元，同比增长6.7%。
• 业务亮点：
  • 2018年预计合同销售550-580亿元，同比增长20%以上。
  • 销售单价预计增长10%左右，主要来源于高单价市场。
  • 公司具备大型房企的融资优势，同时有业绩爆发性。
• 估值：目标价提升至1.5港元，较当前价格有44%的上涨空间。
• 风险因素：行业竞争、政策风险、宏观经济波动风险。

美股每日资讯

推特（TWTR）

• 政策变动：即将禁止加密货币广告，包括ICO、代币销售及加密货币钱包广告。
• 背景：继Facebook和谷歌之后，Twitter也加入限制加密货币广告行列，以应对非法活动风险。
• 影响：可能对加密货币市场产生一定影响，反映监管趋严趋势。

阿里巴巴（BABA）

• 合作动态：与网易、腾讯及自身达成非排他性授权协议，扩大中国音乐流媒体市场合法音乐资源。
• 意义：提升市场多样性，促进独立音乐人与平台合作。

谷歌（GOOL）

• 战略动向：云计算主管表示将寻求重大收购以追赶亚马逊和微软。
• 背景：格林已完成谷歌云计算业务的整合，提升其市场竞争力。
• 挑战：需确保交易成功且价格合理，战略收购成为关键。

关键信息总结

• 市场预期：港股进入关键一周，预计受美联储政策及业绩公布影响出现突破。
• 公司动态：携程、赛晶电力电子、金蝶国际、金地商置均被给予“买入”评级，业绩表现良好。
• 估值提升：携程目标价提升至58.66美元，赛晶电力电子目标价提升至2.50港元，金蝶国际提升至7.92港元，金地商置提升至1.5港元。
• 美股趋势：推特、阿里巴巴、谷歌等公司动态反映加密货币监管趋严及云业务战略扩张。
• 风险提示：各公司均面临行业竞争、政策风险及宏观经济波动等风险。