20180408-川财证券-基础化工行业周报_中美贸易战升温_长期利好新材料与进口替代_17页_2mb

中美贸易战对基础化工行业的影响分析

核心内容

中美贸易战升级，对化工行业产生一定影响，但长期来看，有利于化工新材料及进口替代领域的相关企业。我国对美国大豆、汽车、化工品等106项商品加征25%关税，涉及环氧树脂、PVC、PA66、初级形状聚硅氧烷、二氯乙烷、丙烯腈等化工产品。尽管部分化工产品对美进口依赖度较高，但短期内影响有限，长期则可能推动国内新材料及替代产品的市场发展。

主要观点

• 贸易战对化工行业的影响：短期内，部分加税化工品对美进口依存度有限，行业受冲击较小；长期来看，贸易战将提升化工品的摩擦成本，利好具备进口替代潜力的化工新材料企业。
• 染料产业链：染料展会即将召开，市场交投活跃，经销商与印染企业库存较低，染料价格有望再次上涨。环保政策推动供给端收缩，供需紧平衡将支撑价格。
• 市场表现：本周基础化工（中信）指数下跌0.96%，在29个行业中排名第8位。中石科技、阿科力、润禾材料涨幅居前，ST尤夫、天龙股份、雅化集团跌幅较大。
• 行业动态：亨斯迈染料中间体涨价，主要因环保压力导致部分工厂关闭；美国化工产量小幅下降，显示全球化工行业增长乏力；阿克苏诺贝尔推出新型填料产品，助力药物开发；印度对华卡客车轮胎发起反补贴调查。

关键信息

涉及的化工产品

• 环氧树脂、PVC、PA66、初级形状聚硅氧烷、二氯乙烷、丙烯腈等

行业利好方向

• 化工新材料
• 进口替代预期较强的品种

相关标的

• 新材料与进口替代：江化微（603078）、国瓷材料（300285）、乐凯胶片（600135）、阿科力（603722）、中石科技（300684）
• 染料产业链：浙江龙盛（600352）、闰土股份（002440）、吉华集团（603980）

市场表现

• 基础化工（中信）指数：下跌0.96%
• 涨幅前三：中石科技（33.10%）、阿科力（28.16%）、润禾材料（22.04%）
• 跌幅前三：ST尤夫（-14.29%）、天龙股份（-10.89%）、雅化集团（-10.22%）

公司动态

• 阳谷华泰：2017年营收16.38亿元，同比增长32.09%，净利润2.04亿元，同比增长29.83%。预计2018年1-3月净利润同比增长163.38%-178.02%
• 横河模具：营收同比增长23.42%，但净利润同比下降16.16%
• 光威复材：营收同比增长49.9%，净利润同比增长19.0%
• 川环科技：营收同比增长26.83%，净利润同比增长35.51%

风险提示

1. 宏观经济超预期波动风险：若下游需求恶化，化工行业可能出现业绩下滑。
2. 政策风险：环保政策若低于预期，可能导致化工产品价格下行及公司盈利下降。
3. 需求不及预期风险：中美贸易战可能对纺织服装、空调等化工下游出口行业造成冲击，影响需求。

行业评级与分析师声明

• 分析师：杨欧雯（S1100517070002）
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 分析师声明：本报告基于合法合规信息，独立、客观出具，不与分析师薪酬挂钩。

重要声明

本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供其客户使用。报告内容基于已公开信息，不保证真实性、准确性及完整性。投资者应自行判断，不应视为唯一投资依据。未经授权，不得翻版、复制、发表、引用或再次分发。投资者需承担投资风险及后果，本公司及作者不承担任何法律责任。

附录

• 图表目录：包含市场表现、产品价格走势等图表，用于辅助分析。