20180408-华创证券-电子行业周报_中美贸易战升温_恐慌情绪中或迎来大级别布局良机_15页_1mb

中美贸易战对电子行业的影响及投资建议

核心观点

1. 贸易战对电子行业的影响

   • 中美贸易战升温引发市场恐慌，但短期对大陆电子产业链冲击有限。
   • 大陆终端品牌可能面临一定打压，但核心元器件供应链参与度较低，短期内影响不大。
   • 政府高层可能进一步重视核心元器件自主化，加大集成电路等领域的扶持力度。

2. 市场情绪与历史相似

   • 市场情绪与2017年相似，当时贸易战预期引发A股电子板块下跌，但随后迎来大级别行情。
   • 美国发起贸易战的主要目的是减缓中国电子产业的崛起，而非推动制造业回流。

3. 行业趋势

   • 大陆在电子产业链中地位逐步上升，终端品牌和核心元器件国产化趋势明显。
   • 电子产业链利润主要由美国获取，但随着中国供应链能力提升，未来有望分食更多利润。

4. 投资建议

   • 建议投资者关注基本面，等待恐慌情绪缓解后布局产业趋势向好、估值有安全边际的个股。
   • 推荐关注的标的包括：消费电子（东尼电子、合力泰、东山精密、蓝思科技、大族激光、欧菲光）、LED（利亚德、洲明科技、国星光电、华灿光电、三安光电、艾比森）、半导体（扬杰科技、中芯国际）、面板（TCL集团、京东方A）等。

市场回顾

A股表现

• 本周电子板块整体下跌 1.99%，跑输沪深300指数 0.87个百分点，在所有一级行业中排名第22位。
• 子行业表现分化，被动元件跌幅最小（-0.27%），其他电子跌幅最大（-3.36%）。

个股表现

• 涨幅前五：惠威科技（33.12%）、雪莱特（19.72%）、北京君正（16.31%）、宇顺电子（8.36%）、顺络电子（8.12%）。
• 跌幅前五：坚瑞沃能（-27.17%）、海洋王（-8.67%）、长盈精密（-8.24%）、猛狮科技（-7.60%）、蓝思科技（-7.59%）。

海外表现

• 海外明星科技股整体表现平稳，无异常波动。
• 特斯拉汽车涨幅最大（12.46%），AMBARELLA INC跌幅最大（-9.27%）。

行业重要资讯

半导体

• 美国建议征收中国产品关税，涵盖电子产品、信息科技、通信技术等领域。
• 全球半导体行业面临硅晶圆涨价，部分企业发布涨价公告。
• 三星电子机械有限公司发布MLCC涨价公告。
• 李力游将担任Imagination全球CEO。
• LGD首次向华为供应高端手机OLED面板。

消费电子

• OPPO成立研究院，聚焦5G、AI、影像等方向。
• 华为拟改英文名，改为“Wahway”。
• 苹果IC设计能力增强，台积电成为最大受益者。
• 苹果计划开发Mac定制芯片，2020年将抛弃英特尔。

面板

• LGD首次供应华为高端手机OLED面板。
• 奇美材昆山第二条产线计划于2019年第二季度量产。
• 苹果MicroLED屏幕计划曝光，AR设备相关信息公布。

汽车电子&新能源汽车

• 百度与小康股份合作，计划2020年生产自动驾驶汽车。
• 美国加州发布新规，允许自动驾驶汽车独立接送乘客。

行业估值与表现

• 电子行业PE-TTM为37.92，高于2012年以来最低点25.11，但低于最高点100.63。
• A股电子板块跑输沪深300指数0.40个百分点。
• 美股费城半导体指数跑赢道琼斯指数1.85个百分点。
• 台股电子指数跑赢台湾加权指数0.41个百分点。

风险提示

• 国产手机品牌出货量低于预期。
• 小间距LED成本降幅低于预期。

团队介绍

• 组长、首席分析师：耿琛
  美国新墨西哥大学计算机硕士，曾任职于中投证券、中泰证券，2017年加入华创证券研究所。

• 助理研究员：张纯
  中南财经政法大学经济学硕士，2017年加入华创证券研究所。

• 助理研究员：蒋高振
  山东大学经济学硕士，2017年加入华创证券研究所。

投资评级体系

• 公司投资评级

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间

• 行业投资评级

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5% - 5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

分析师声明

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