透过轮胎双反看贸易战对化工行业的影响_中美贸易战解读系列之一_7页_663kb

中美贸易战对化工行业影响分析总结

核心内容

本文分析了2018年中美贸易战对化工行业的影响，尤其关注轮胎、聚酯短纤、涤纶长丝等出口导向型产品以及进口依赖度较高的化工品。通过历史案例与当前形势的对比，提出贸易战对化工行业既有短期冲击，也有长期促进进口替代与产业升级的作用。

主要观点

• 短期冲击与长期机遇并存：贸易战短期内会对出口导向型化工行业造成冲击，但长期来看，有助于提高部分产品的国产化率，推动化工行业向高附加值、高技术壁垒方向转型。
• 进口替代加速：随着美国对部分化工产品征收高关税，国内化工品进口依赖度较高的行业将面临机遇，如聚碳酸酯（PC）、乙二醇、聚酰胺、芳烃等，这些产品需求旺盛但产能不足，有望在贸易战中受益。
• 新材料行业受益：贸易壁垒倒逼国内企业从成本竞争转向技术竞争，新材料行业将加速发展。重点推荐电子化学品、碳纤维、聚酰亚胺等领域的标的。

关键信息

1. 贸易战事件背景

• 美国总统特朗普于2018年3月22日签署备忘录，依据“301调查”结果，对从中国进口的商品大规模征税，涉及金额达600亿美元。
• 美国贸易代表办公室（USTR）将在15天内启动对中国某些商品的关税，并有30天时间用于公众评论。
• 本次贸易制裁涉及美国从中国进口的主要品类，不局限于以往的低附加值产品。

2. 美国对华化工产品双反历史

• 2009年：中美轮胎特保案，对中国轮胎加征特别关税。
• 2013年：美国对华新充气工程机械轮胎实施反倾销情势变迁复审。
• 2014年：美国对中国半钢子午线轮胎实施“双反”调查，最终裁定征收高额惩罚性关税。
• 2016年：美国对华卡客车轮胎实施“双反”调查，最终中国胜诉。

3. 化工品出口及进口情况

• 对美出口金额超过1亿美元的化工品：主要包括轮胎、聚酯短纤、涤纶长丝、钛白粉、粘胶短纤、尿素等。
• 对美进口金额超过1亿美元的化工品：包括液态丙烷、聚碳酸酯、苯乙烯、聚氯乙烯、卤代丁基橡胶、丙烯腈等。

4. 重点受益领域及投资建议

进口替代领域

• PC行业：建议关注万华化学、鲁西化工、浙江交科。
• 煤制乙二醇行业：建议关注华鲁恒升、阳煤化工、新疆天业。
• 大炼化-PX行业：建议关注恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化、恒力股份。

新材料领域

• 电子化学品：推荐飞凯材料、雅克科技、上海新阳、江化微、晶瑞股份。
• 碳纤维：推荐光威复材。
• PI膜：推荐时代新材。
• 其他新材料：如芳纶、靶材、湿化学品等。

受双反影响但已逐步复苏的行业

• 轮胎行业：经历整合后逐步复苏，建议关注玲珑轮胎、赛轮金宇。
• 制冷剂行业：洗牌多年，龙头包括巨化股份、东岳集团。

间接受益标的

• 复合肥行业：受益于美国301调查引发的油价及大豆价格上涨，建议关注新洋丰、金正大。

行业影响分析

• 出口导向型行业：如轮胎、聚酯短纤、涤纶长丝等，可能短期内受到美国关税政策的冲击，但长期看，可凭借全球竞争力开拓海外市场。
• 进口依赖度高行业：如PC、乙二醇、聚酰胺等，随着进口关税的提升，国内企业将加速替代进程，提高自给率。
• 技术导向型行业：贸易战推动国内化工企业向高技术、高附加值领域转型，如电子化学品、碳纤维、PI膜等，将成为未来重点发展方向。

结论

中美贸易战对化工行业的影响复杂多变，短期内对出口产品造成冲击，但长期来看，有助于推动国内化工产品进口替代和产业升级。建议投资者关注具备进口替代潜力、技术壁垒高、产业链地位重要的化工企业，尤其是电子化学品、碳纤维、新材料等领域。