20211015-华宝证券-国内新能源车月度数据点评_新能源车环比继续两位数增长_铁锂有望扩大份额优势_9页_1mb

新能源车市场总结

核心内容

2021年9月，中国新能源车市场继续保持快速增长态势，销量环比增长达14.5%至35.3万辆，渗透率维持在19.5%的高位，表明市场需求正从政策导向向私人需求转变。动力电池装车量同比增长138.6%，环比增长25%，其中磷酸铁锂电池装车量同比增幅达309.3%，市场份额进一步扩大，显示出其在成本和安全性方面的竞争力。

主要观点

1. 新能源车销量持续增长

• 整体表现：9月新能源乘用车零售销量达35.3万辆，同比增长148.4%，环比增长14.5%；1-9月累计销量达216.6万辆，同比增长184.5%。
• 私人需求：新能源车销量增长主要得益于私人需求的快速显现，尽管缺芯问题尚未完全解决，但并未影响新能源车市场的持续扩张。
• 市场格局变化：造车新势力中，理想销量因缺芯影响环比下滑，而蔚来销量回升重回新势力第一，小鹏销量突破1万辆，表现亮眼；比亚迪继续保持销量领先，秦PLUS DM-i成为其重要增长点。

2. 动力电池市场高增长，磷酸铁锂份额扩大

• 装车量数据：9月动力电池装车量为15.7GWh，同比上升138.6%，环比上升25%；其中三元电池装车量6.1GWh，占比38.8%；磷酸铁锂电池装车量9.5GWh，占比达61.2%。
• 市场趋势：磷酸铁锂电池在成本和安全性的双重驱动下，市场份额持续扩大，尤其在A0级车型复苏和部分车企推出磷酸铁锂版本车型后，市场增长势头强劲。
• 企业表现：宁德时代市场份额提升至56%，比亚迪保持第二；中航锂电、亿纬锂能等二线厂商也因LFP装机量增长而受益。

关键信息

1. 9月新能源车销量亮点

• 特斯拉：9月交付量首次突破5万辆，达到52153辆，Model Y销量达33033辆，环比增长92.07%。
• 比亚迪：9月销量达69818辆，同比增长267.73%，其中秦PLUS DM-i销量15164辆，汉EV、宋等车型表现优异。
• 传统车企：长城汽车、广汽埃安、一汽大众、上汽大众等传统车企销量均有显著提升，电动化布局效果显现。

2. 动力电池市场表现

• 装机量趋势：1-9月动力电池装机量累计92.0GWh，同比上升169.1%；其中三元电池累计装机量47.1GWh，占比51.2%；磷酸铁锂电池累计装机量44.8GWh，占比48.7%。
• 市场份额变化：宁德时代市场份额提升至56%，比亚迪保持第二；中航锂电、亿纬锂能等二线厂商市场份额增长明显。

投资建议

• 关注LFP电池渗透率提升：随着磷酸铁锂电池在乘用车中的应用增加，国内主流磷酸铁锂动力电池厂商及正极龙头企业将受益，订单业绩有望实现高速增长。
• 特斯拉与大众MEB产业链：特斯拉Model Y销量持续攀升，其产业链企业下半年订单有望放量；大众MEB平台的电动化布局也将带动相关企业增长。
• 智能化布局：传统车企如长安、比亚迪与华为等互联网巨头合作，推动电动车智能化发展，提升市场竞争力。
• 海外市场机会：欧洲新能源车市场持续高增长，预计2021年销量有望超越中国成为全球最大市场，国内电池厂商和材料供应商有机会参与其中。

风险提示

• 销量不及预期：新能源车产销量可能因市场波动或政策变化低于预期。
• 行业竞争加剧：锂电行业竞争可能加剧，影响企业利润。
• 原料价格波动：产业链原料价格大幅波动可能对成本和盈利造成影响。
• 政策风险：新能源车相关政策若未达预期，可能影响行业发展。